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晨会研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年11月7日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及多个行业的分析与投资建议。整体来看，市场呈现结构性行情，重点推荐白酒、汽车、医药、军工、机械等行业，同时对债券市场、政策动向及宏观经济形势进行分析，强调关注政策导向与行业基本面。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 国际市场：道琼斯、纳斯达克、富时100指数上涨，而恒生指数和国企指数微跌，日经指数小幅上涨。
• 国内市场：上证综指、深证成指、沪深300指数均上涨，市场整体偏稳。
• 资金面：资金面宽松，FR007和FR001分别报2.9%和2.49%。
• 人民币汇率：美元/人民币汇率小幅上涨，人民币中间价调贬，显示市场情绪谨慎。

二、债券市场分析

• 行情关键因素：国际流动性环境、全球通胀走势、监管动向及国内融资需求变化。
• 市场情绪：上周因10年期国债收益率上行，市场情绪一度悲观，但已有所缓和。
• 投资策略：短期以信用票息收益为主，长债具备中期配置价值，预计收益率曲线将变陡后逐步变平，长端利率下行。
• 政策预期：降准仍有空间，利率不具备大幅上升空间。

三、食品饮料行业分析

• 板块表现：食品饮料板块涨幅居前，白酒子行业表现尤为突出。
• 行业数据：2017年前三季食品饮料行业收入同比增长16.14%，净利润增长30.08%；白酒行业收入增长28.93%，净利润增长42.60%。
• 投资建议：重点看好白酒春节旺季表现，推荐贵州茅台，关注泸州老窖、水井坊、山西汾酒、沱牌舍得等。
• 风险提示：食品安全、宏观经济波动、经营不达预期等。

四、汽车行业分析

• 行业数据：上汽集团10月销量同比增长6.3%，自主品牌销量增长显著。
• 产品周期：上汽乘用车产品周期强劲，新能源车型有望带动销量增长。
• 投资建议：预计年底行业增速小幅回升，推荐上汽集团、广汽集团H，关注新能源汽车及智能驾驶领域。

五、其他行业点评

• 医药行业：继续重点推荐健友股份与ST生化，看好其肝素、制剂及血液制品业务。
• 军工行业：近期震荡为主，中长期上升趋势明显，推荐湘电股份、国睿科技、中国动力等。
• 机械行业：看好高端装备及油服板块，推荐杰瑞股份、惠博普、通源石油等。
• 政策动态：上海自由贸易港方案正在推进，人民币汇率波动，环保、新能源、智能网联汽车政策支持明显。

重点推荐组合

11月月度组合：

• 正业科技（300410）
• 贵州茅台（600519）
• 上汽集团（600104）
• 荣盛发展（002146）
• 万科A（000002）
• ST生化（000403）
• 宇通客车（600066）
• 北新建材（000786）
• 上海电力（600021）
• 四维图新（002405）

中期组合：

• 正业科技（300410）
• 贵州茅台（600519）
• 健友股份（603707）
• 中国平安（601318）
• 北新建材（000786）
• 宇通客车（600066）
• 中国动力（600482）
• 天齐锂业（002466）
• 四维图新（002405）
• 宇通客车（600066）

长期组合：

• 正业科技（300410）
• 长春高新（000661）
• 北新建材（000786）
• 建投能源（000600）
• 贵州茅台（600519）
• 中国平安（601318）
• 航天电器（002025）
• 杰瑞股份（002353）
• 四维图新（002405）
• 宇通客车（600066）

今日视点与策略建议

• 债券市场：短期以信用票息收益为主，长债具备中期配置价值，关注国际流动性及国内融资需求变化。
• 食品饮料：重点看好白酒行业，尤其是春节旺季表现，推荐龙头股。
• 汽车行业：预计年底增速回升，推荐上汽集团、广汽集团H，关注新能源车趋势。
• 医药行业：继续推荐健友股份、ST生化，关注其业务拓展与研发进展。
• 军工行业：短期震荡，中长期上升趋势，关注改革预期与订单增长。
• 机械行业：看好高端装备及油服板块，受益于油价上涨与行业需求回升。

今日热点事件

• 美联储主席人选：鲍威尔将接任，12月加息概率上升至98%。
• 原油价格上涨：受沙特政治动荡影响，油价创两年多新高。
• 住房租赁平台上线：五城市已上线，四城市即将推出。
• 亿帆医药收购NovoTek：扩大专科药品线，提升制剂板块竞争力。

风险提示

• 债券市场：政策、通胀、融资需求变化带来不确定性。
• 食品饮料：食品安全、宏观经济波动、经营不达预期。
• 汽车行业：市场竞争加剧、产品周期波动。
• 医药行业：研发进展、并购整合风险。
• 军工行业：政策变化、市场风格波动。
• 机械行业：油价波动、行业竞争加剧。

评级标准

• 行业评级：推荐（超市场20%以上）、谨慎推荐（超市场10%-20%）、中性（与市场相当）、回避（低于市场10%）。
• 公司评级：推荐（超分析师平均回报20%以上）、谨慎推荐（超分析师平均回报10%-20%）、中性（与分析师平均回报相当）、回避（低于分析师平均回报10%）。

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