20260601-中邮证券-有色金属行业报告_钨价止跌反弹_有望开启补库行情_12页_1mb

报告摘要

本报告分析了有色金属行业在2026年5月25日至5月30日期间的市场表现、价格走势及库存情况，整体投资评级为“强于大市，维持”。分析师团队包括李帅华、魏欣和杨丰源，提供了行业深度洞察和投资建议。

行业整体表现：有色金属行业本周涨幅为-2.2%，在长江一级行业指数中排名第15，整体表现偏弱。
价格走势：
- 基本金属：LME铜上涨0.71%，LME铝上涨1.28%，LME锌上涨1.03%，LME铅上涨0.52%，LME锡上涨1.47%。
- 贵金属：COMEX黄金上涨1.81%，COMEX白银上涨0.93%。
- 新能源金属：LME镍上涨1.06%，碳酸锂价格上涨0.28%。
库存变化：
- 铜库存去库2040吨，铝库存累库2466吨，锌库存累库3384吨，铅库存累库28276吨，锡库存累库331吨，镍库存累库788吨。
细分市场分析：
- 黄金：短期底部在4300美元/盎司，长期仍具备上涨支撑。配置盘持续增持黄金，显示对长期价值的认可。
- 铝：国内库存居高不下，但海外短缺带来利好。若环保政策缓解，库存或加速去化，价格有望回升。
- 铜：供给端收缩与美联储加息预期形成制衡，短期高位震荡，中长期走势向好。
- 锂：供需紧平衡支撑市场，价格高位震荡，中期仍具向好基础。
- 钼：供给受限，需求支撑良好，短期震荡，中长期有望上行。
- 钨：钨价止跌反弹，市场悲观情绪消散，逐步进入筑底阶段。

投资建议：重点关注中金岭南、金钼股份、新金路、锡业股份、华锡有色、大中矿业、国城矿业、中矿资源、盛达资源、赤峰黄金、紫金黄金国际、神火股份、紫金矿业等公司。
风险提示：
- 宏观经济大幅波动
- 需求不及预期
- 供应释放超预期
- 公司项目进度不及预期

股票评级：
- 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
- 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
- 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
- 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下
行业评级：
- 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
- 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下
可转债评级：
- 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
- 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间
- 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间
- 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下