> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 有色金属行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告对有色金属行业进行投资评级，整体判断为“强于大市 | 维持”，认为该行业在宏观扰动与供需变化的背景下仍有上涨潜力。报告分析了贵金属、铜、铝、锡、锂等细分板块的走势与逻辑，并提供了投资建议与风险提示。 ## 主要观点 ### 贵金属 - **走势**：本周黄金与白银价格均上涨，黄金上涨0.44%，白银上涨3.87%。 - **逻辑**：长期逻辑在强化，市场信心增强，央行增持黄金反映其配置价值。若美联储超预期降息，可能对石油美元信心造成冲击，进一步推动金价上涨。 - **建议**：黄金值得增配。 ### 铜 - **走势**：沪铜强势反弹，LME铜价格上涨1.08%。 - **逻辑**：海外减产担忧及自由港推迟复产传闻加剧供给紧张，同时铜库存去化较快，显示需求支撑。若中东局势趋稳，铜价可能迎来修复。 - **建议**：建议择机增配。 ### 铝 - **走势**：沪铝表现平淡，但筑底震荡后反弹或逐步开始。 - **逻辑**：中国铝出口数据反弹，验证出口替代逻辑。5月海外现货需求可能通过国内加工满足，国内库存有望进一步下降。储能需求爆发支撑铝价长牛。 - **建议**：建议增配电解铝权益。 ### 锡 - **走势**：锡价大幅上涨，本周上涨2.55%。 - **逻辑**：受地缘局势缓和、供应扰动及AI需求预期爆发三重因素推动。短期情绪带动价格上涨，但长期中枢有望上移。 - **建议**：中长期有望突破50万元/吨，建议关注。 ### 锂 - **走势**：锂价高位震荡，碳酸锂价格上涨3.47%。 - **逻辑**：供应链库存偏低，供应端受津巴布韦政策影响，5-6月可能出现供需缺口。需求预期向好，短期锂价可能冲击20万元/吨。 - **建议**：关注锂产业链相关企业。 ## 关键信息 ### 行业整体表现 - 本周有色金属行业涨幅为4.3%，排名第8。 - 涨幅前5股票：大业股份、丽岛新材、吉翔股份、云南锗业、海亮股份。 - 跌幅前5股票：万邦德、\*ST利源、国城矿业、西藏珠峰、大中矿业。 ### 价格变动 - **基本金属**：LME铜涨1.08%，铝跌1.00%，锌涨0.92%，铅涨0.23%。 - **贵金属**：COMEX黄金涨0.44%，白银涨3.87%。 - **新能源金属**：LME镍跌0.44%，钴价持平，碳酸锂涨3.47%。 ### 库存变化 - **基本金属库存**：铜累库1163吨，铝累库4518吨，锌累库15560吨，铅去库625吨，锡累库3022吨，镍累库1437吨。 ## 投资建议 建议关注以下企业： - 新金路 - 锡业股份 - 华锡有色 - 大中矿业 - 国城矿业 - 中矿资源 - 盛达资源 - 赤峰黄金 - 紫金黄金国际 - 神火股份 - 紫金矿业 ## 风险提示 - 宏观经济大幅波动 - 需求不及预期 - 供应释放超预期 - 公司项目进度不及预期 ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |----------|------------|------| | 股票评级 | 买入 | 预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 | | 股票评级 | 增持 | 预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 | | 股票评级 | 中性 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 | | 股票评级 | 回避 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 | | 行业评级 | 强于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 | | 行业评级 | 弱于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 | ## 分析师声明 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于独立判断，力求客观、公平。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券对因使用本报告内容而导致的损失不承担责任。报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来。 ## 公司简介 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 - 注册资本61.68亿元人民币，具备多项证券业务资格。 - 截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。 ## 中邮证券研究所联系方式 | 城市 | 地址 | 邮编 | 邮箱 | |------|------|------|------| | 北京 | 北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔 | 100050 | yanjiusuo@cnpsec.com | | 深圳 | 深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 | 518048 | yanjiusuo@cnpsec.com | | 上海 | 上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 | 200000 | yanjiusuo@cnpsec.com | ```