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港股周观点总结：关注补涨窗口

一、本周回顾

1. 全球市场表现

• 涨幅领先：韩国综合指数（+8.01%）、日经225（+4.72%）、纳斯达克指数（+2.39%）表现较好。
• 跌幅显著：恒生指数（-1.65%）、恒生中国企业指数（-1.46%）、印度SENSEX30（-0.85%）跌幅较大。
• 港股表现：港股三大指数全线低迷，恒生中国企业指数下跌1.46%，恒指下跌1.65%，恒生科技指数微涨0.30%。
• 行业表现：非必需性消费（-3.3%）、医疗保健业（-2.8%）、地产建筑业（-2.6%）领跌；工业、能源业、电讯业等部分行业表现相对较好。

2. 资金流动

• 南向资金：上周净流入8亿港元，较前期增加143亿港元，但港股通成交额占比从43%降至34%。
• ETF资金：内地投向港股的ETF（港股通+QDII）净流出，总规模缩减至3956亿元，减少202亿元。其中港股通ETF净流出137亿元，QDII ETF净流出65亿元。
• 个股流动：净流入个股包括中芯国际、中国石油股份、经纬天地；净流出个股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、长飞光纤光缆。

3. 其他市场动态

• 港股回购：本周回购金额为73亿港元，较上周增加5亿港元。
• IPO与解禁：本周IPO金额为36亿港元，解禁市值为273亿港元，较上周增加216亿港元。

二、展望与核心观点

1. 港股行情展望

我们认为港股行情值得期待，促涨因素正在持续累积，具备以下双重催化：

• 外部科技扩散效应：海外科技行情正从AI硬件向上游扩散至应用软件和中下游环节。港股在AI应用、软件及相关基础设施领域市值权重更高，有望形成较强反弹驱动。
• 内部估值修复：A股行情正从科技板块向消费、地产、基建等非科技领域切换，港股对应板块估值仍处于低位，性价比突出，有望协同上涨，驱动市场风险偏好修复。

2. 风险提示

• 地缘政治风险：需关注全球地缘政治风险超预期的可能性。
• 财报风险：需警惕港美股财报业绩不及预期的风险。

3. 配置策略建议

• 底仓配置：保留一定比例的稳定高股息、消费核心及地产链标的。
• 进攻配置：积极布局科技成长板块，重点关注AI应用软件、AI基础设施、云计算、数据要素等中下游科技成长赛道。

三、下周重点关注数据及事件

1. 基本面数据

• 6月1日：美国5月ISM制造业PMI、欧元区4月失业率、韩国5月CPI同比。
• 6月4日：美国一季度劳动力生产率终值。
• 6月5日：美国5月非农就业人数。

2. 财报及事件

• 6月1日：港股美团-W（Q1）财报、美股HPE（Q2）财报、宇树科技科创板IPO上会、华为新品发布会。
• 6月2日：台北电脑展（Computex 2026）开幕。
• 6月3日：美股Broadcom（Q2 FY2026）财报、港股知乎（Q1）财报、港股首钢朗泽上市。

四、关键数据与图表分析

1. 港股估值与EPS趋势

• 图3显示港股估值与EPS变化趋势，部分板块估值处于低位，存在修复空间。

2. 南向资金流动趋势

• 图4显示南向资金净流入情况，港股通资金占港股总成交额比例下降，但整体趋势仍偏流入。

3. 港股通资金流向

• 图5显示港股通资金净流入/流出情况，工业、能源业、电讯业等板块获得净流入，非必需性消费、医疗保健业等出现净流出。

4. 港股IPO与解禁情况

• 图9显示港股IPO数额和配售数额下降，解禁规模上升，需关注解禁对市场的影响。

5. 港股汇率与Hibor

• 图11与图12显示港股基础货币余额和Hibor变化，美元兑港元汇率保持稳定，Hibor维持低位。

五、投资评级标准

• 公司投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出五级，基于未来6个月个股相对基准的预期涨跌幅。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持三级，基于未来6个月行业指数相对基准的预期表现。

六、免责声明

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