> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股周观点总结：关注补涨窗口 ## 一、本周回顾 ### 1. 全球市场表现 - **涨幅领先**：韩国综合指数（+8.01%）、日经225（+4.72%）、纳斯达克指数（+2.39%）表现较好。 - **跌幅显著**：恒生指数（-1.65%）、恒生中国企业指数（-1.46%）、印度SENSEX30（-0.85%）跌幅较大。 - **港股表现**：港股三大指数全线低迷，恒生中国企业指数下跌1.46%，恒指下跌1.65%，恒生科技指数微涨0.30%。 - **行业表现**：非必需性消费（-3.3%）、医疗保健业（-2.8%）、地产建筑业（-2.6%）领跌；工业、能源业、电讯业等部分行业表现相对较好。 ### 2. 资金流动 - **南向资金**：上周净流入8亿港元，较前期增加143亿港元，但港股通成交额占比从43%降至34%。 - **ETF资金**：内地投向港股的ETF（港股通+QDII）净流出，总规模缩减至3956亿元，减少202亿元。其中港股通ETF净流出137亿元，QDII ETF净流出65亿元。 - **个股流动**：净流入个股包括中芯国际、中国石油股份、经纬天地；净流出个股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、长飞光纤光缆。 ### 3. 其他市场动态 - **港股回购**：本周回购金额为73亿港元，较上周增加5亿港元。 - **IPO与解禁**：本周IPO金额为36亿港元，解禁市值为273亿港元，较上周增加216亿港元。 ## 二、展望与核心观点 ### 1. 港股行情展望 我们认为港股行情值得期待，促涨因素正在持续累积，具备以下双重催化： - **外部科技扩散效应**：海外科技行情正从AI硬件向上游扩散至应用软件和中下游环节。港股在AI应用、软件及相关基础设施领域市值权重更高，有望形成较强反弹驱动。 - **内部估值修复**：A股行情正从科技板块向消费、地产、基建等非科技领域切换，港股对应板块估值仍处于低位，性价比突出，有望协同上涨，驱动市场风险偏好修复。 ### 2. 风险提示 - **地缘政治风险**：需关注全球地缘政治风险超预期的可能性。 - **财报风险**：需警惕港美股财报业绩不及预期的风险。 ### 3. 配置策略建议 - **底仓配置**：保留一定比例的稳定高股息、消费核心及地产链标的。 - **进攻配置**：积极布局科技成长板块，重点关注AI应用软件、AI基础设施、云计算、数据要素等中下游科技成长赛道。 ## 三、下周重点关注数据及事件 ### 1. 基本面数据 - **6月1日**：美国5月ISM制造业PMI、欧元区4月失业率、韩国5月CPI同比。 - **6月4日**：美国一季度劳动力生产率终值。 - **6月5日**：美国5月非农就业人数。 ### 2. 财报及事件 - **6月1日**：港股美团-W（Q1）财报、美股HPE（Q2）财报、宇树科技科创板IPO上会、华为新品发布会。 - **6月2日**：台北电脑展（Computex 2026）开幕。 - **6月3日**：美股Broadcom（Q2 FY2026）财报、港股知乎（Q1）财报、港股首钢朗泽上市。 ## 四、关键数据与图表分析 ### 1. 港股估值与EPS趋势 - 图3显示港股估值与EPS变化趋势，部分板块估值处于低位，存在修复空间。 ### 2. 南向资金流动趋势 - 图4显示南向资金净流入情况，港股通资金占港股总成交额比例下降，但整体趋势仍偏流入。 ### 3. 港股通资金流向 - 图5显示港股通资金净流入/流出情况，工业、能源业、电讯业等板块获得净流入，非必需性消费、医疗保健业等出现净流出。 ### 4. 港股IPO与解禁情况 - 图9显示港股IPO数额和配售数额下降，解禁规模上升，需关注解禁对市场的影响。 ### 5. 港股汇率与Hibor - 图11与图12显示港股基础货币余额和Hibor变化，美元兑港元汇率保持稳定，Hibor维持低位。 ## 五、投资评级标准 - **公司投资评级**：分为买入、增持、中性、减持、卖出五级，基于未来6个月个股相对基准的预期涨跌幅。 - **行业投资评级**：分为增持、中性、减持三级，基于未来6个月行业指数相对基准的预期表现。 ## 六、免责声明 本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户使用。报告内容不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，使用报告内容所导致的任何后果由使用者自行承担。未经授权，不得翻版、复制和发布本报告内容。