20210420-天风证券-威胜信息-688100.SH-疫情影响下仍呈快速增长_碳中和_当下能源互联网前景可期_4页_732kb
报告摘要
威胜信息（688100）总结
核心内容
威胜信息在疫情背景下仍实现了快速增长，展现出强大的抗风险能力和市场竞争力。公司2020年实现收入14.49亿元，同比增长16.44%；归母净利润2.75亿元，同比增长26.65%。2021年第一季度收入3.2亿元，同比增长32.14%；归母净利润5312万元，同比增长62.38%。公司持续加大研发投入，布局国内外市场，与腾讯云达成战略合作，聚焦能源互联网和智慧城市物联网，致力于以物联网技术重塑能源管理方式。
主要观点
- 业绩逆势增长：尽管受到疫情影响，公司仍保持了良好的增长态势，全年及一季度营收和净利润均实现同比增长。
- 研发投入强劲：2020年公司研发投入占营收的8.95%，新申请专利106项，拥有有效专利625项，软件著作权664项，技术实力雄厚。
- 全球市场布局：公司国内销售网络覆盖30多个省份，海外市场拓展至非洲、亚洲、南美等地区，中标国家电网及南方电网主要标段，市场认可度高。
- 战略合作深化：与腾讯云签署战略合作协议，整合双方资源，共同推进城市、企业与家庭的能源与安防数据入口建设，为公司创造新的业绩增长点。
- “碳中和”战略驱动：国家电网和南方电网计划在未来五年内大幅投资能源互联网建设，公司作为核心参与者，有望充分受益于政策红利。
- 盈利预测积极：预计2021-2023年净利润分别为3.6亿、4.7亿和6.0亿元，对应2021年PE为33倍，维持“买入”评级。
关键信息
财务表现
- 收入与利润：2020年收入14.49亿元，净利润2.75亿元；2021年一季度收入3.2亿元，净利润5312万元。
- 毛利率与净利率：2020年毛利率36%，净利率19%；2021年预计毛利率36.20%，净利率20%。
- ROE与ROIC：2020年ROE为12.5%，ROIC为45.81%；2021年预计ROE为13.5%，ROIC为50.77%。
- 费用率：销售费用率5.27%（+0.12pp），管理费用率2.08%（-0.52pp），财务费用率-1.32%（-0.38pp）。
财务预测
| 年份 | 营业收入(亿元) | 净利润(亿元) | EPS(元) | 市盈率(P/E) | 市净率(P/B) | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021E | 18.00 | 3.60 | 0.72 | 33.00 | 4.45 | 25.54 |
| 2022E | 22.29 | 4.68 | 0.94 | 25.40 | 3.89 | 17.98 |
| 2023E | 27.72 | 5.99 | 1.20 | 19.87 | 3.31 | 14.38 |
财务指标
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 19.78% | 16.44% | 24.28% | 23.83% | 24.34% |
| 归属于母公司净利润增长率 | 22.77% | 26.65% | 30.76% | 29.92% | 27.87% |
| 毛利率 | 34.05% | 36.03% | 36.20% | 36.12% | 36.23% |
| 净利率 | 17.47% | 19.01% | 20.00% | 20.98% | 21.57% |
| ROE | 13.95% | 12.5% | 13.50% | 15.33% | 16.67% |
| ROIC | 32.52% | 45.81% | 50.77% | 35.45% | 71.81% |
| 资产负债率 | 36.01% | 28.30% | 30.08% | 32.59% | 33.61% |
| 净负债率 | -55.54% | -65.56% | -49.00% | -70.02% | -52.39% |
| 流动比率 | 2.31 | 3.08 | 2.84 | 2.65 | 2.68 |
| 速动比率 | 2.14 | 2.94 | 2.61 | 2.51 | 2.46 |
| 应收账款周转率 | 1.76 | 2.06 | 1.75 | 1.94 | 1.94 |
| 存货周转率 | 9.24 | 10.67 | 9.56 | 9.90 | 9.63 |
| 总资产周转率 | 0.57 | 0.51 | 0.51 | 0.53 | 0.56 |
风险提示
- 新技术研发及新产品开发风险
- 下游客户集中可能造成经营波动
- 市场竞争加剧
- 海外业务发展可能受宏观环境及疫情等因素影响
投资建议
- 投资评级：买入（维持评级）
- 当前价格：23.76元
- 目标价格：未提供
- 行业：通信/通信设备
作者信息
- 分析师：王奕红、唐海清、李鲁靖
- 执业证书编号：S1110517090004、S1110517030002、S1110519050003
- 邮箱：wangyihong@tfzq.com、tanghaiqing@tfzq.com、lilujing@tfzq.com
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