威胜信息总结
核心内容
威胜信息是一家专注于电力物联网和智慧电网解决方案的领先企业，近年来在配电智能网领域持续获得政策支持和市场关注。随着国家电网和南方电网“十四五”规划的推进，配电网智能化投资大幅增长，威胜信息作为主要供应商之一，有望从中受益，实现业绩稳步提升。
主要观点
- 政策支持强劲：国家电网和南方电网将配电网建设列为“十四五”重点，规划总投资达3200亿元，其中国家电网计划至2025年投入3500亿美元，推动电网转型升级。
- 行业地位稳固：威胜信息深耕智慧电网多年，产品市场份额领先，是行业内的主要参与者之一。
- 技术实力突出：公司在智能通信网关及用电信息感知设备方面拥有大量专利技术，包括14项已授权专利和37项申请中专利。其自主研发的高精度实时监控技术和HPLC芯片已通过国家电网检测，达到国际先进水平。
- 产品体系完善：公司构建了覆盖中压、低压配电网及用电侧的完整数字电网产品体系，具备为新型电力系统提供全面解决方案的能力。
- 财务表现稳健：2021-2023年营业收入和归母净利润预计分别增长至18.72亿、24.17亿和31.26亿元，归母净利润分别为3.60亿、4.74亿和6.29亿元。每股收益从0.72元增长至1.26元，PE估值逐年下降，从35倍降至20倍，显示市场对其未来增长的信心。
关键信息
投资要点
- 中标项目：2021年9月2日，威胜信息中标南方电网标准设计V3.0智能配电系列传感终端物资框架采购项目和国网江苏省电力有限公司2021年第二次配网物资协议库存招标采购项目，中标金额分别为1832.99万元和1002.70万元。
- 行业贡献：公司参与“数字电网关键技术”国家重点项目，推动数字电网发展，并入选工信部2020-2021年度物联网项目及湖南省“数字新基建”标志性项目。
- 投资评级：维持“买入”评级，预计未来三年业绩稳步增长。
财务预测
| 项目 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入（亿元） |
14.49 |
18.72 |
24.17 |
31.26 |
| 归母净利润（亿元） |
2.75 |
3.60 |
4.74 |
6.29 |
| 每股收益（元/股） |
0.55 |
0.72 |
0.95 |
1.26 |
| P/E（倍） |
45.95 |
35.16 |
26.71 |
20.11 |
财务指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 毛利率（%） |
11.7% |
13.9% |
15.7% |
17.5% |
| ROE（%） |
34.6% |
21.1% |
46.3% |
26.8% |
| 资产负债率（%） |
28.3% |
26.8% |
34.0% |
30.9% |
| P/B（倍） |
5.37 |
4.86 |
4.18 |
3.52 |
市场数据
| 指标 |
值 |
| 收盘价（元） |
25.30 |
| 一年最低/最高价（元） |
19.12/30.54 |
| 市净率（倍） |
5.04 |
| 流通A股市值（亿元） |
416.07 |
风险提示
- 宏观经济波动：可能影响整体市场需求；
- 客户订单不及预期：可能影响公司收入；
- 电力物联网产品发展不及预期：可能影响技术优势和市场份额。
投资评级标准
| 评级 |
预期涨跌幅（相对大盘） |
| 买入 |
$15%$ 以上 |
| 增持 |
$5%$ 到 $15%$ |
| 中性 |
$-5%$ 到 $5%$ |
| 减持 |
$-15%$ 到 $-5%$ |
| 卖出 |
$-15%$ 以下 |
行业投资评级
| 评级 |
预期行业指数相对大盘涨跌幅 |
| 增持 |
$5%$ 以上 |
| 中性 |
$-5%$ 到 $5%$ |
| 减持 |
$-5%$ 以下 |
总结
威胜信息凭借在电力物联网领域的深厚积累和技术优势，正受益于国家电网和南方电网“十四五”规划带来的配电网智能化投资增长。公司产品体系完善，市场份额领先，财务表现稳健，盈利预测乐观，未来发展前景良好。维持“买入”投资评级，建议投资者关注其在智慧电网和数字新基建领域的持续增长潜力。
