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环保限产预期推动钢价上涨 - 钢铁行业周报（2018.10.8~10.14）

核心内容概述

本周国内钢价综合指数上涨 0.38%，主要受环保限产预期影响，全国钢厂高炉产能利用率连续八周上涨，其中唐山古冶区从10月11日起执行 50% 错峰生产。此外，长三角、汾渭平原等地也可能启动限产政策，预计高炉限产幅度将达 40%，从而减少供给，支撑钢价。尽管整体市场下跌，但钢铁板块表现优于大盘，尤其是部分个股表现突出。

主要观点

1. 钢价上涨，社会库存增加

• 钢价上涨：本周国内钢价综合指数上涨 0.38%，其中长材上涨 0.83%，中厚板上涨 0.69%，但扁平材价下跌 0.19%。
• 矿价上涨：国内矿价指数上涨 1.73%，其中五氧化二钒上涨 8.64%，而唐山废钢下跌 0.40%。
• 社会库存：全国重点城市经销商钢材库存上涨 6.36%，其中板材库存增加 8.69%，显示市场供需关系有所变化。

2. 供给面变化

• 高炉产能利用率：全国163家钢厂高炉开工率为 68.65%，环比上涨 0.56%；产能利用率为 85.63%，环比上涨 0.42%。
• 电炉产能利用率：53座独立电弧炉开工率为 76.84%，环比上涨 2.10%；产能利用率为 75.94%，环比上涨 1.80%。
• 产量：8月全国粗钢日均产量为 240.6万吨，环比增长 0.8%；重点钢企粗钢日均产量为 198.34万吨，旬环比增加 1.14万吨。

3. 钢铁板块表现

• 整体下跌：申万钢铁指数下跌 5.12%，跑赢沪深300指数 2.68个百分点。
• 个股表现：涨幅居前的是柳钢股份（4.85%）、马钢股份（0.98%）；跌幅居前的是ST抚钢（-22.30%）、欧浦智网（-17.23%）、钢研高纳（-15.78%）等。
• 海外市场：主要海外钢铁股如纽柯公司、美国钢铁等也出现不同程度下跌。

4. 股票关注

• 推荐股票：大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。
• 平均涨幅：光大钢铁10月关注股票本周平均涨幅为 -2.53%，跑赢钢铁板块 2.59个百分点。

5. 风险提示

• 供给端风险：闲置高炉产能及短流程钢厂复产可能对供给造成压力。
• 需求端风险：需求可能低于预期。
• 经营风险：部分公司经营不善。

关键信息总结

钢价与成本

• 钢价上涨：Myspic综合钢价指数上涨 0.38%，长材上涨 0.83%，中厚板上涨 0.69%。
• 矿价上涨：铁矿石综合指数上涨 1.73%，五氧化二钒上涨 8.64%。
• 利润上涨：长流程螺纹钢毛利上涨 29元/吨，短流程螺纹钢毛利上涨 19元/吨。

库存与供需

• 社会库存增加：全国重点城市经销商钢材库存上涨 6.36%，板材库存增加 8.69%。
• 钢厂开工率：全国高炉开工率上涨 0.56%，电炉开工率上涨 2.10%。
• 需求复苏：节后需求略有复苏，沪线螺采购量上涨 50%。

股票表现

• 个股涨跌幅：大冶特钢（-2.19%）、华菱钢铁（-2.74%）、新钢股份（-4.58%）、三钢闽光（-0.63%）。
• 板块表现：钢铁板块随大盘下跌，但部分个股表现优于板块。

未来展望

• 环保限产预期：随着秋冬季限产方案的实施，钢铁行业供给将趋紧，有望支撑钢价。
• 市场情绪：螺纹钢市场心态指数上涨 24个百分点，显示市场情绪有所改善。

数据来源与研究方法

• 数据来源：WIND、Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所。
• 分析方法：基于周数据监测、月数据监测以及市场行情分析，评估钢价、成本、库存及供需变化对行业的影响。

附注

• 本报告包含分析师声明、风险提示及免责声明，强调分析结果基于假设，不构成投资建议。
• 报告中所列股票及数据仅供参考，投资者需自行评估风险。