20180825-中泰证券-钢铁行业周报_地产需求支撑盈利高企_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

• 行业评级：增持（维持）
• 行业状况：
  • 上市公司数量为32家
  • 行业总市值为77666.49百万元
  • 行业流通市值为678924.01百万元
  • 钢铁板块本周上涨0.75%，上证综合指数下跌2.27%
  • 钢价震荡上涨，终端需求韧性仍在，供给收缩推动钢价再创新高
  • 钢铁行业盈利持续高企，主要受钢价上涨和成本上升影响

主要观点

• 地产需求支撑：地产数据超预期，对冲基建投资下滑，支撑钢铁需求
• 环保限产影响：环保政策导致供给端收缩，钢价进一步上涨
• 原材料价格波动：
  • 铁精粉价格上升，焦炭价格快速上涨，钢企加大高品矿采购力度
  • 废钢价格上升，带动钢材成本上升
• 库存情况：
  • 上海市场螺纹钢库存减少，热轧库存也有所下降
  • 全国社会库存环比减少，钢贸商多快进快出，库存尚未明显积累
• 国际钢价：
  • 美国、欧洲、日本等地钢价止跌企稳或上涨
  • 国际钢价与国内价差有所上升
• 利润情况：
  • 本周吨钢盈利多呈上涨态势，主要产品毛利提升
  • 热轧卷板毛利上升22元/吨，毛利率升至22.27%
  • 螺纹钢毛利上升28元/吨，毛利率升至27.57%
  • 中厚板毛利下降26元/吨，毛利率降至18.99%

关键信息

投资策略

• 建议关注柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等公司
• 环保限产趋严及禁止钒渣进口压制钒产品供给，螺纹质检标准趋严支撑需求，预计钒价继续上涨，攀钢钒钛将受益

原材料价格

• 铁精粉：河北地区66%铁精粉现货价格750元/吨，周环比上升50元/吨
• 冶金焦：唐山地区二级冶金焦价格2395元/吨，环比上升120元/吨
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2460元/吨，环比上升50元/吨
• 铁矿石：普氏指数（62%）66.40美元/吨，周环比下降1.1美元/吨
• 铁矿石港口库存：国内港口库存变化，部分港口高品资源稀缺，矿价短期震荡偏强

本周要闻

• 8月上旬重点钢企粗钢日均产量193.70万吨，旬环比增加2.96万吨
• 唐山市启动烧结机限产50%等减排措施
• 7月份我国出口钢铁板材337万吨，同比下降21.2%

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB对比
• 重点公司股价表现及涨跌幅情况

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压
• 环保限产不及预期

后续关注点

• 9月旺季来临，关注下游需求复苏力度
• 铁矿石补库力度及环保限产执行力度
• 钢贸商是否主动补库及投机性需求强度