中小盘IPO专题：次新股说，百济神州获批上市，新股上市表现大幅提升（2021批次44、45）-20211128-开源证券-26页_788kb

中小盘次新股研究报告总结（2021年11月28日）

核心内容概览

2021年11月，中小盘次新股市场表现显著，深次新股指数本期上涨 3.81%，优于上证指数（0.71%）、沪深300指数（-0.58%）及创业板指数（1.13%）。本期科创板和创业板共有7家新股上市，上市首日平均涨幅分别为 65.1% 和 196.8%，明显高于上期表现。主板方面，本期共有2只新股上市，平均开板涨幅为 112%。值得注意的是，百济神州作为本期上市的次新股，被重点跟踪。

主要观点

1. 次新股市场表现强劲

• 深次新股指数本期上涨 3.81%，表现优于大盘。
• 科创板和创业板新股上市首日平均涨幅分别为 65.1% 和 196.8%，显示市场对次新股的追捧情绪高涨。
• 主板新股平均开板涨幅为 112%，表现优于上期。

2. 百济神州亮点突出

• 百济神州是全球创新药龙头企业，具备一体化开发能力，产品管线丰富。
• 公司有 3款自研药物 获批上市，包括 百悦泽®（中国首款获FDA加速批准的抗癌药）、百泽安®（国内首个获批用于治疗尿路上皮癌的抗PD-1单抗药物）、百汇泽®（国内首个获批用于治疗复发卵巢癌的PARP抑制剂）。
• 与诺华达成合作，推动药物商业化进程，未来有望受益于三大自研产品及授权产品的持续放量。
• 2020年公司营收 21.2亿元，但因授权合作终止及政策影响，净利率为 538.0%，显著增长。

3. 其他重点次新股

• 东芯股份：国内领先的存储芯片供应商，2020年实现扭亏为盈，营收 7.8亿元，毛利率 22.01%。
• 创耀科技：具备SoC芯片全流程设计能力，2020年营收 2.1亿元，毛利率 46.11%，净利率 32.41%，ROE 77.98%。
• 亨迪药业：国内领先的化学原料药企业，2020年营收 5.9亿元，毛利率 49.65%，净利率 28.35%，ROE 28.22%。
• 百诚医药：中国仿制药领域CRO市场先行者，2020年营收 2.1亿元，毛利率 65.8%，净利率 27.6%，ROE 18.8%。

关键信息

1. 重点跟踪组合

• 立高食品：冷冻烘焙食品领先企业，行业集中度低，增长迅速。
• 翔宇医疗：国产康复医疗器械龙头，可生产全系列康复医疗器械。
• 华康股份：木糖醇产量国内第一、全球第二，有望对食糖实现替代。
• 火星人：高端集成灶领先企业，行业渗透空间广阔。
• 派能科技：全球领先的储能电池系统提供商，受益于可再生能源发展。
• 泰坦科技：综合性科研服务商，平台高速扩张。
• 阿拉丁：高端科研试剂研发商，国产替代空间广阔。

2. 风险提示

• 宏观经济风险：可能影响次新股的融资和市场表现。
• 新股发行制度变化：可能对上市流程和融资环境产生影响。

3. 行业分析

• 百济神州：肿瘤免疫市场规模预计到2030年将达 2,728亿元，公司产品在多个领域具有显著优势。
• 东芯股份：存储芯片行业市场规模预计到2023年将达 6,492亿元，公司产品具备低功耗、高可靠性等特点。
• 创耀科技：通信核心芯片市场持续增长，公司具备先进设计能力，有望在高端芯片市场占据一席之地。
• 亨迪药业：原料药出口规模庞大，2019年出口额达 336.83亿美元，公司具备较强的国际竞争力。

图表概览

• 图1：深次新股指数本期上涨 3.81%，优于大盘。
• 图2、图3：百济神州营业收入及毛利率表现。
• 图4、图5：东芯股份2020年扭亏为盈及盈利能力提升。
• 图6、图7：创耀科技收入及盈利能力增长。
• 图8、图9：亨迪药业净利润及净利率增长。

表格概览

• 表1：本期主板新股平均开板涨幅 112%。
• 表2：科创板新股平均涨幅 65.1%。
• 表3：创业板新股平均涨幅 196.8%。
• 表4：本批核发批文新股基本面数据。
• 表5：科创板注册新股基本面数据。
• 表6：创业板注册新股基本面数据。
• 表7、表8：下周科创板、创业板询价新股基本面数据。
• 表9：开源中小盘次新股重点跟踪组合。
• 表10-19：各公司募集资金用途及可比公司对比数据。

总结

2021年11月次新股市场表现强劲，尤其科创板和创业板新股上市首日涨幅显著。百济神州作为全球创新药龙头企业，产品管线丰富，未来增长潜力巨大。东芯股份、创耀科技、亨迪药业、百诚医药等公司也展现出较强的盈利能力与市场竞争力。整体来看，次新股市场在技术创新与政策支持下持续发展，具有良好的投资前景。