20211128-开源证券-中小盘IPO专题_次新股说_百济神州获批上市_新股上市表现大幅提升（2021批次44_45）_26页_1mb

中小盘研究团队次新股分析总结（2021批次44、45）

核心内容概览

本批IPO核发新股共4家，科创板和创业板注册新股12家。其中，百济神州作为全球创新药龙头企业，备受关注。本期科创板和创业板新股上市表现显著提升，尤其是创业板平均涨幅高达196.8%，主板新股平均涨幅为112%。深次新股指数本期上涨3.81%，表现优于大盘。

主要观点

1. 新股上市表现亮眼

• 科创板：本期共7家新股上市，平均涨幅65.1%，高于上期55.8%。
• 创业板：本期共7家新股上市，平均涨幅196.8%，远高于上期35.7%。
• 主板：本期2家新股上市，平均涨幅112%，高于上期9.56亿元的平均募资额。

2. 百济神州：全球创新药龙头

• 公司概况：百济神州是具备强大临床前研究、全球化临床开发、规模化生产及商业化能力的生物科技公司，产品管线丰富，包括10款商业化药物、2款申报候选药物及36款临床阶段药物。
• 产品亮点：
  • 百悦泽：首个中国自主研发并获美国FDA加速批准的抗癌新药。
  • 百泽安：国内首个用于治疗尿路上皮癌的抗PD-1单抗药物。
  • 百汇泽：国内首个获批用于治疗卵巢癌的PARP抑制剂。
• 合作与商业化：公司与诺华达成合作，推动替雷利珠单抗的开发与商业化，同时积极拓展国内营销网络。
• 财务表现：2020年营业收入为21.2亿元，毛利率达82.18%，但净利率为-538.01%，ROE为-53.70%，主要受授权销售产品收入减少影响。

3. 重点跟踪组合

开源证券重点跟踪的次新股组合包括：

• 立高食品：冷冻烘焙食品领先企业，行业集中度低，增长迅速。
• 翔宇医疗：国产康复医疗器械龙头，可生产全系列康复医疗器械。
• 华康股份：木糖醇产量国内第一、全球第二，具备替代食糖潜力。
• 火星人：高端集成灶龙头，行业渗透空间广阔。
• 派能科技：全球领先的储能电池系统提供商，受益于可再生能源发展。
• 泰坦科技：综合性科研服务商，平台高速扩张。
• 阿拉丁：高端科研试剂研发商，具备国产替代空间。

关键信息

1. 行业趋势与市场前景

• 肿瘤免疫治疗：市场规模不断扩大，预计2030年将达近三千亿元，其中PD-1/PD-L1单抗市场预计2025年达626亿美元，BTK抑制剂市场预计2025年达131亿元。
• 存储芯片行业：国内市场规模预计2023年达6,492亿元，国产替代空间较大。
• 通信芯片行业：高端芯片自主研发成为趋势，国内企业正积极提升技术水平，以应对国际竞争。
• 原料药行业：向中高端特色原料药转型，出口规模持续扩大，2019年出口额达336.83亿美元。
• CRO行业：随着MAH制度的推行，行业迎来发展新机遇，公司通过自主研发与合作开发，持续拓展产品管线。

2. 风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响企业经营。
• 新股发行制度变化：制度调整可能对市场表现产生影响。

重点公司分析

百济神州

• 亮点：一体化开发能力突出，产品管线丰富，具备全球商业化能力。
• 募资用途：用于药物临床试验研发、研发中心建设、生产基地建设、营销网络拓展及补充流动资金。
• 行业前景：受益于肿瘤免疫治疗市场扩张，技术政策双轮驱动。

东芯股份

• 亮点：国内领先的存储芯片供应商，产品具备低功耗、高可靠性，已进入多家国际知名客户供应链。
• 募资用途：用于1xnm闪存产品、车规级闪存产品、研发中心建设等。
• 行业前景：差异化竞争迎来新机遇，新兴产业崛起驱动千亿市场。

创耀科技

• 亮点：具备SoC芯片全流程设计能力，客户资源优质，技术领先。
• 募资用途：用于电力物联网芯片研发、接入网芯片研发、研发中心建设。
• 行业前景：高端芯片自主可控成为趋势，下游需求驱动市场规模扩大。

亨迪药业

• 亮点：通过多项注册认证，形成“原料药+制剂”一体化产业链布局。
• 募资用途：用于原料药产能扩张、制剂产品拓展、补充流动资金。
• 行业前景：原料药向中高端特色化转型，化学制剂结构升级进行中。

百诚医药

• 亮点：中国仿制药领域CRO市场先行者，业务模式多元化，盈利能力强。
• 募资用途：用于总部及研发中心建设，提升研发能力与技术转化效率。
• 行业前景：受益于MAH制度及研发服务市场需求增长，行业纵向一体化发展。

图表与数据摘要

图表概览

• 图1：深次新股指数本期上涨3.81%，优于大盘。
• 图2、3：百济神州营业收入稳中有升，毛利率水平较高。
• 图4、5：东芯股份2020年实现扭亏为盈，盈利能力大幅提升。
• 图6、7：创耀科技收入与利润逐年增长，盈利能力快速提升。
• 图8、9：亨迪药业净利润持续增长，净利率逐年上升。
• 图10、11：百诚医药收入与利润快速提升，毛利率逐年上升。
• 图12：光庭信息营业收入持续增长，盈利能力保持稳健。

表格概览

• 表1-3：展示主板、科创板及创业板新股上市表现及募资情况。
• 表4-6：列出本批核发及注册新股的基本面数据。
• 表7-8：展示下周科创板与创业板询价新股的基本面信息。
• 表9：开源中小盘次新股重点跟踪组合。
• 表10-19：可比公司对比，分析各公司盈利能力与行业地位。

总结

本期次新股市场表现强劲，尤其在科创板和创业板中，新股上市首日平均涨幅显著高于上期，显示市场对新兴科技及医药企业的持续关注。百济神州作为全球创新药龙头企业，其产品管线丰富、技术能力强，是重点跟踪对象。东芯股份、创耀科技等公司在存储芯片和通信芯片领域具备较强竞争力，受益于行业技术升级和市场需求增长。亨迪药业、百诚医药等在原料药及CRO领域表现突出，具备良好的盈利能力和市场前景。整体来看，次新股在多个细分领域展现出较强的市场潜力与增长动力，但需关注宏观经济及政策变化带来的风险。