原料药行业月报：印度PLI对中国原料药产生何种影响？-240514-浙商证券-25页_2mb

原料药月报：印度PLI对中国原料药的影响分析

印度政府推出PLI（生产激励）政策，旨在促进本国关键起始原料和原料药的自主生产。然而，数据显示，尽管政策提出已有四年，2023年印度从中国进口的原料药及中间体并未显著减少，反而有较大幅度增长。

根据印度海关数据，2023年，印度从中国进口原料药及中间体344万吨，同比增长146%，占整体进口比例高达76%，较2022年增加14个百分点。金额方面，2023年中国原料药及中间体进口额达27055亿卢比，同比增长59%，占进口总额的71.7%，较2022年增加12个百分点。

具体来看，2023年印度主要原料药中间体（53种）进口中国贸易额高达2288亿美元，同比增长2775%。尽管部分品种如对氨基苯酚、双氰胺、美罗培南的出口金额有所下滑，但硫氰酸红霉素、6-APA、青霉素工业盐等品种仍保持较高增长。

尽管面临国际竞争加剧，中国原料药产业凭借产业链协同优势和强大的注册能力，依然保持竞争力。大吨位品种的历史优势进一步巩固，叠加“专利悬崖”带来的高壁垒API注册机遇，中国原料药企业的产品梯队正在形成，竞争优势有望进一步增强。

2024Q1，原料药整体价格降幅收窄，抗生素类产品出现分化趋势，青霉素类产品价格回落，头孢类产品价格坚挺。甾体激素中间体受上游原料涨价影响，价格有所回升。

2024年1-3月，中国化学药品原药产量同比下降7.0%，较1-2月降幅有所收窄。4月，原料药PPI为95.9元，较3月继续回升。

在细分领域，沙坦类原料药价格处于低位震荡，总体报价处于2014年以来的底部区间。肝素类产品则因需求疲软价格快速下跌，但环比显示出口量有较大幅度回升。

2024年4月，部分原料药上市公司在国内CDE以及美国DMF的登记情况积极。登记品种涵盖磷酸芦可替尼、卡格列净、利伐沙班等产品，显示行业持续创新驱动和新增产能扩展。

交易方面，行业内主要公司股价整体上涨36%，表现优于中信医药指数。风险因素包括生产安全事故、订单交付波动以及汇率波动等，可能对公司经营产生影响。整体来看，中国原料药产业在竞争格局和市场份额中表现稳健，仍具备较强国际市场竞争力。