20230904-天风证券-机械设备行业研究周报_2023H1板块业绩稳中向好_关注人形机器人＋出口链＋新技术__42页_1mb

机械设备行业分析总结

1. 行业评级和业绩

   • 行业评级：强于大市，维持。
   • 2023年上半年机械行业营业收入1483034亿元，同比增长244.6%；归母净利润10568.2亿元，同比增长320.6%。毛利率20.98%，同比减少10个百分点；净利率7.46%，同比增长1.20个百分点。

2. 重点板块表现

   • 工程机械：营收同比增长137.2%，净利润增长298.1%。海外营收扩张明显，应收账款改善，现金流净额提升。推荐股票：三一重工、恒立液压。
   • 通用自动化：收入增长176.5%，净利润增长306.6%，受益于技术升级和国产替代。现金流改善，未来营收有望加速。
   • 人形机器人：营收61.79亿元，增长113.7%；净利润6.79亿元，增长126.0%。量产时点临近，建议关注双环传动、精锻科技。
   • 光伏设备：营收66.33亿元，增长331.6%；净利润8.15亿元，增长236.9%。技术迭代支撑持续高景气。
   • 半导体设备：营收18.58亿元，增长305.8%；净利润3.69亿元，增长715.4%。国产化深化，重点关注拓荆科技、华峰测控。
   • 锂电设备：营收26.61亿元，增长236.2%；净利润2.55亿元，增长356.5%。政策支持，推荐先导智能。
   • 摩托车两轮车：营收248.6亿元，微降0.24%；净利润增长105.7%。中大排量销量维持，春风动力继续推荐。
   • 风电设备：营收41.32亿元，增长142.6%；净利润4.04亿元，增长292.9%。市场回暖，推荐中际联合、五洲新春。
   • 检测设备：营收59.45亿元，增长52.2%；净利润7.17亿元，增长243.6%。盈利能力增强，华测检测、苏试试验继续推荐。

3. 估值和风险

   • 估值：行业PE 34.57倍，PB 4.21倍，五年分位数分别为20.47%和38.39%，估值相对低位。
   • 风险提示：政策调整、下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。

4. 投资建议

   • 核心组合：三一重工、恒立液压、迈为股份、柏楚电子、华测检测、春风动力、苏试试验。
   • 重点推荐：海外扩张能力强的工程机械企业。
   • 建议关注：机器人、新能源相关领域。