20240514-中原证券-通信行业月报_智能手机出货量小幅增长_光模块出口数据亮眼_19页_1mb

通信行业月报总结

核心内容概览

2024年4月，通信行业整体表现相对平稳，但部分子板块表现亮眼。北向资金持续加仓通信行业，主要集中于光模块、运营商和线缆板块，反映出市场对通信行业未来增长的乐观预期。

主要观点

• 行业整体表现：
  通信行业指数在4月上涨1.67%，跑输沪深300指数（+1.89%）。从二级行业来看，通信设备上涨3.84%，而电信运营、通讯工程服务、增值服务分别下跌1.98%、3.57%、5.99%。三级行业中，网络接配及塔设上涨12.48%，线缆上涨0.34%。

• 运营商发展情况：
  2024Q1，电信业务收入累计完成4437亿元，同比增长4.5%；新兴业务收入1174亿元，同比增长12.2%，占电信业务收入的26.5%，推动整体收入增长3.0pct。5G用户占比近五成，达到49.8%，DOU（户均移动互联网接入流量）达18.08GB/户·月，同比增长6.7%。运营商通过智慧家庭服务拓展家庭市场，推动收入增长。

• 智能手机市场情况：
  2024Q1，国内市场手机出货量同比增长7.4%至6741.5万部；5G手机出货量达5643.3万部，同比增长9.6%，占手机出货量的83.7%。国产品牌手机出货量占主导地位，占比达82.6%。AI手机将成为2024年重要增长点，预计全球出货量将达1.7亿部，占智能手机出货量的15%。

• 光模块行业表现：
  2024年3月，我国光模块出口总额达35.7亿元，同比增长59.3%，创近三年新高。江苏省和四川省出口增长显著，分别同比增长111.1%和50.5%。光模块作为云计算数据中心的重要部件，随着AI算力需求增长，市场前景广阔。

关键信息

4月市场数据

• 通信行业指数：上涨1.67%，跑输上证指数（+2.09%）和深证成指（+1.98%）。
• 北向资金持仓：持股市值为410.1亿元，占流通市值比为3.02%，环比上升0.10pct；配置比例为1.86%，环比上升0.03pct。
• 北向资金持仓集中板块：光模块、运营商、线缆等。

2024Q1行业数据

• 电信业务收入：累计4437亿元，同比增长4.5%。
• 新兴业务收入：1174亿元，同比增长12.2%，占电信业务收入的26.5%。
• 5G用户：达8.74亿户，占移动电话用户的49.8%。
• DOU（户均流量）：18.08GB/户·月，同比增长6.7%。
• 千兆宽带用户：达1.77亿户，占总用户数的27.4%。

智能手机市场数据

• 国内手机出货量：2024Q1为6741.5万部，同比增长7.4%。
• 国产品牌手机出货量：2024Q1为5571.1万部，同比增长19.3%。
• 国内智能手机出货量：2024Q1为6377.3万部，同比增长5.8%。
• AI手机趋势：预计2024年全球新一代AI手机出货量达1.7亿部，占智能手机出货量的15%；2027年中国AI手机占比有望提升至51.9%。

光模块出口数据

• 3月出口总额：35.7亿元，同比增长59.3%，环比增长28.8%。
• 江苏省出口：19.7亿元，同比增长111.1%。
• 四川省出口：4.9亿元，同比增长50.5%。
• 湖北省出口：2.5亿元，同比增长58.7%。
• 河南省出口：258.5万元，同比增长253.5%。

投资建议

• 运营商板块：建议关注中国电信、中国联通、中国移动，因其具备高股息配置价值，传统业务稳健，新兴业务增长潜力大。
• 光模块板块：建议关注新易盛、中际旭创、天孚通信，受益于AI算力需求增长，光模块行业景气度持续提升。
• 消费电子板块：建议关注信维通信，其有望受益于AI手机的普及与消费电子市场复苏。

风险提示

• 国际贸易争端风险：可能影响光模块出口。
• 供应链稳定性风险：关键原材料供应不稳定可能影响行业发展。
• 云厂商或运营商资本开支不及预期：可能抑制新兴业务增长。
• 数字中国建设不及预期：可能影响行业政策支持。
• AI发展不及预期：可能影响AI手机市场增长。
• 行业竞争加剧：可能导致利润空间压缩。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%。
• 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%。
• 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅-15%至-10%。
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。