20240311-中原证券-通信行业月报_智能手机出货量高增_新型基础设施建设带动5G用户持续增长_21页_921kb

通信行业月报总结

核心内容

2024年2月，通信行业指数上涨 18.16%，显著强于沪深300指数（+9.35%）及其他主要指数，显示出行业整体表现优于市场。AI技术发展、5G用户增长及新型基础设施建设是推动行业增长的主要因素。

主要观点

1. 5G用户持续增长

• 截至2024年1月，中国移动5G套餐客户数达7.90亿户，渗透率为 79.62%；中国电信为3.22亿户，渗透率为 78.66%；中国联通为2.64亿户。
• 三大运营商5G套餐用户市场占比分别为 57.4%、23.4%、19.2%，市场格局保持稳定。
• 新型基础设施建设带动5G用户持续增长，需加强创新应用开发以提升用户体验。

2. 国内手机市场表现亮眼

• 2024年1月国内市场手机出货量为 3177.8万部，同比增长 68.1%，创近三年新高。
• 5G手机出货量为 2616.5万部，占比 82.3%。
• 国产品牌手机出货量为 2623.6万部，同比增长 165.2%，占比 82.6%。
• 智能手机出货量为 2951.3万部，同比增长 61.4%，占手机出货量的 92.9%。
• 新一代AI手机在2023年第二季度首次进入市场，预计2024年在中国市场占比将迅速提升。

3. 北美科技公司动态

• 英伟达：FY24Q4营收 221亿美元，净利润 123亿美元，数据中心营收创纪录 184亿美元，同比增长 409%。
• 微软：FY24Q2营收 620亿美元，净利润 219亿美元，AI服务为Azure收入贡献 6个百分点的增长。
• 谷歌：FY23Q4营收 863亿美元，净利润 207亿美元，云业务 扭亏为盈，市场份额排名第三。
• 亚马逊：FY23Q4净利润增长 3722%，AWS业务表现强劲，预计2024年资本支出将增加。
• Meta：FY23Q4营收 401亿美元，净利润 140亿美元，加大AI基础设施投资。
• 苹果：发布AI相关计划，首款MR设备 VisionPro 融入大量AI技术，资本支出有所减少。

关键信息

1. 行情回顾

• 通信行业指数2月上涨 18.16%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指及沪深300指数。
• 二级行业表现：通信设备（+26.09%）、通讯工程服务（+17.81%）、增值服务（+8.97%）、电信运营（+2.11%）。
• 三级行业表现：网络接配及塔设（+41.50%）、系统设备（+30.28%）、网络规划设计和工程施工（+22.50%）。

2. 个股表现

• 涨幅前三：天孚通信（+58.38%）、中际旭创（+50.93%）、新易盛（+41.63%）。
• 跌幅前三：ST通脉（-13.72%）、*ST新海（-10.34%）、ST信通（-9.26%）。
• 北向资金持股市值为 364.2亿元，环比上升2位，配置比例为 1.75%，环比上升0.20pct。

3. 行业动态

• 光通信：光迅科技在MWC2024展示高速光模块，华工科技投资建设新厂以满足产能需求。LightCounting预计2024年第二季度市场复苏将更为显著。
• 人工智能：Anthropic发布Claude3模型，OpenAI发布视频生成模型Sora，谷歌发布Gemini1.5，AI大模型推动网络架构向低时延、高速率演进。
• 运营商：华为发布5G-A全系列解决方案，中国移动开展低端路由器和交换机集采，华为首发通信大模型以提升网络运维效率。

投资建议

• 通信行业：维持“强于大市”投资评级，当前PE（TTM）为 19.13，处于近十年 13.56% 分位。
• 光模块：建议关注 中际旭创、天孚通信、新易盛，预计AI大客户将在2024H2开始采购和部署1.6T光模块。
• AI手机：建议关注 信维通信，新一代AI手机将推动AI革命进入千家万户。
• 运营商：建议关注 中国移动、中国电信、中国联通，通信大模型将提升网络运维效率，推动盈利增长。

风险提示

• 国际贸易争端风险；
• 供应链稳定性风险；
• 云厂商或运营商资本开支不及预期；
• 数字中国建设不及预期；
• AI发展不及预期；
• 行业竞争加剧。