通信行业月报：智能手机出货量高增，新型基础设施建设带动5G用户持续增长-240311-中原证券-21页_995kb

通信行业月报总结

核心内容概述

本报告总结了2024年2月通信行业的发展情况，涵盖行业指数表现、国内电信及手机行业发展动态、北美科技公司最新财报及AI技术进展，以及对行业未来发展的投资建议。

行情回顾

1.1 指数情况

• 通信行业指数2月上涨 18.16%，显著跑赢沪深300指数（+9.35%）及其他主要指数。
• 行业整体表现强劲，通信设备、通讯工程服务、增值服务、电信运营等二级子板块分别上涨 26.09%、17.81%、8.97%、2.11%。
• 三级行业网络接配及塔设、系统设备、网络规划设计和工程施工分别上涨 41.50%、30.28%、22.50%。

1.2 北向资金持仓情况

• 2024年2月通信行业北向资金持股市值为 364.2亿元，环比上升2位，排名第16。
• 北向资金配置比例为 1.75%，环比上升0.20pct。
• 北向资金持股占流通A股比例前10位的公司包括：中际旭创、中天科技、信维通信、移远通信、华测导航、中贝通信、天孚通信、亿联网络、中国联通、广和通。

行业跟踪

2.1 国内电信行业

• 5G用户规模继续扩大，中国移动、中国电信、中国联通5G套餐用户数分别为 7.90亿户、3.22亿户、2.64亿户，渗透率分别为 79.62%、78.66%、59.85%。
• 市场格局保持稳定，中国移动占比 57.4%，中国电信 23.4%，中国联通 19.2%。
• 三大运营商通过多种举措提升传统业务质量，包括推出特色套餐、优化网络覆盖、布局差异化业务（如卫星通信、5G消息、5G新通话等）。

2.2 国内手机行业

• 国内手机出货量在2024年1月同比增长 68.1%，达到 3177.8万部，其中5G手机出货量 2616.5万部，占 82.3%。
• 国产品牌手机出货量 2623.6万部，同比增长 165.2%，占 82.6%。
• 国内智能手机出货量 2951.3万部，同比增长 61.4%，占 92.9%。
• 新一代AI手机有望在2024年迅速增长，预计2027年将占智能手机出货量的 50%。

2.3 北美科技公司动态

2.3.1 英伟达

• FY24Q4营收 221亿美元，净利润 123亿美元，同比增长分别为 265%、769%。
• 数据中心营收达 184亿美元，同比增长 409%，成为公司增长的主要驱动力。
• 预计FY25Q1营收为 240亿美元，AI技术已达到引爆点。

2.3.2 微软

• FY24Q2营收 620亿美元，净利润 219亿美元，同比增长分别为 18%、33.2%。
• AI服务为Azure收入贡献 6个百分点，推动云业务增长。
• 资本支出 97亿美元，同比增长 55%，主要用于数据中心建设。

2.3.3 谷歌

• FY23Q4营收 863亿美元，净利润 207亿美元，同比增长分别为 14%、52%。
• 云业务实现 91.9亿美元收入，扭亏为盈。
• 资本支出 110亿美元，同比增长 45%，主要用于技术基础设施。

2.3.4 亚马逊

• FY23Q4营收 1700亿美元，净利润 106亿美元，同比增长分别为 14%、3722%。
• AWS业务营收 242亿美元，同比增长 13%，AI项目推动资本支出增长。
• 资本支出 134亿美元，同比增长 12%。

2.3.5 Meta

• FY23Q4营收 401亿美元，净利润 140亿美元，同比增长分别为 25%、201%。
• 资本支出 77亿美元，同比增长 15%，预计2024年资本支出将增加至 300-370亿美元。
• 广泛利用AI技术提升广告效果和运营效率。

2.3.6 苹果

• FY24Q1营收 1196亿美元，净利润 339亿美元，同比增长分别为 2%、13%。
• 首款MR设备VisionPro发布，搭载大量AI技术。
• 资本支出 24亿美元，同比减少 37%，但公司仍重视AI领域。

行业动态

3.1 光通信

• 光迅科技在MWC2024展示800G光模块产品，覆盖多种使用场景。
• 华工科技拟投资5亿元扩建光模块工厂，满足产能需求。
• LightCounting预测，800G光模块市场将在2024年第二季度开始复苏。

3.2 人工智能

• Anthropic发布Claude3大模型，性能优于GPT-4和Gemini1.0Ultra。
• OpenAI发布视频生成模型Sora，能生成高清视频。
• 苹果计划公布AI发展战略，放弃汽车项目，转投AI研发。

3.3 运营商

• 华为发布全球首个5G-A（5.5G）解决方案，推动网络性能提升。
• 中国移动进行低端路由器和交换机集采，共 12万台。
• 华为首发通信大模型，提升网络运维效率和用户满意度。

投资建议

• 通信行业维持“强于大市”投资评级，PE（TTM）为 19.13，处于近十年 13.56% 分位。
• 光模块领域建议关注：中际旭创、天孚通信、新易盛，因AI发展带动需求增长。
• AI手机领域建议关注：信维通信，受益于新一代AI技术带来的用户体验升级。
• 运营商建议关注：中国移动、中国电信、中国联通，因其在传统业务稳健发展和新兴业务布局方面的优势，以及AI技术带来的网络优化与成本控制。

风险提示

• 国际贸易争端风险：可能影响行业供应链与市场拓展。
• 供应链稳定性风险：关键组件供应波动可能影响业务。
• 云厂商或运营商资本开支不及预期：可能抑制行业增长。
• 数字中国建设不及预期：可能影响新型基础设施发展。
• AI发展不及预期：可能影响相关技术应用和市场需求。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间，影响市场格局。