20240906-中原证券-通信行业月报_电信业务稳健增长_5G手机出货量同比增长超三成_24页_1mb

该报告为中原证券于2024年9月6日发布的通信行业月报，主要围绕通信指数表现、国内电信及手机行业发展、光模块出口数据、行业投资评级及风险等层面展开。

2024年8月，通信行业指数下跌6.34%，在主要股指中表现相对较差，但跑赢创业板指。传统电信业务中，运营商收入保持稳定增长，新兴业务如大数据、云计算及物联网业务增速显著，尤其三大运营商的5G用户渗透率快速提升，户均数据使用量（DOU）同比大增。智能手机市场逐步回暖，7月出货量同比增长30%以上，其中5G手机增长势头强劲，5G手机份额达八成以上。此外，新一代AI手机正在快速发展，预计到2027年国产AI手机市场份额将超五成，将成为高端化趋势的重要推动力之一。

光模块领域，2024年7月出口总额同比增长61%，尤其对美出口份额占比提升，这主要受北美市场需求拉动。预计在2024年第四季度将有16T光模块出货，进一步支持带宽升级与行业增长。

报告维持行业“同步大市”投资评级。三大运营商具备高股息属性，有望受益于数字经济转型政策，被列为关注重点。AI产业链中的光模块、通信设备及消费电子元器件企业同样作为重点推荐，其业绩有望随算力需求上升持续增长。

同时，市场也需警惕国际贸易局势、云厂商资本开支变化及行业竞争加剧等潜在风险。AI发展不及预期和数字中国建设放缓亦是关键风险因素。整体来看，通信行业正处于AI与数字化转型交汇的新阶段，业务多元化趋势逐步显现，投资机会与风险并存，需结合市场动态进行判断。