20210118-万联证券-休闲服务行业周观点报告_免税新政实施叠加消费回流_2021年继续看好免税板块_10页_935kb

休闲服务行业周观点报告总结

核心内容概述

2021年1月18日发布的休闲服务行业周观点报告指出，尽管上周（1月11日-1月15日）申万休闲服务指数下跌3.99%，跑输上证综指3.88个百分点，但整体来看，休闲服务行业在2021年仍具备较好的发展前景。报告指出，免税新政的实施叠加消费回流，将显著利好离岛免税业务，海南旅游市场表现尤为突出。同时，疫情后旅游需求转向国内市场，景区、酒店等板块业绩改善明显，具备成长性的免税、演艺主题公园等板块也值得关注。

主要观点

1. 行情回顾

• 上证综指上周下跌0.1%，申万休闲服务指数下跌3.99%，排名靠后。
• 年初至今上证综指上涨2.69%，申万休闲服务指数下跌3.3%，跑输大盘5.99个百分点。
• 休闲服务子板块全线下跌，其中酒店跌幅最大（-5.41%），景点（-4.48%）、旅游综合（-3.79%）也表现不佳。

2. 行业重要事件

旅游板块

• 飞猪数据显示银发族旅游热情高涨：银发族平均旅行2.7次，消费金额同比增长17%，成为旅游市场的重要力量。
• 海南旅游市场恢复显著：2020年海南接待游客6500万人次，旅游总收入达860亿元，是疫情下恢复最快的地区之一。
• 海南呀诺达景区冲刺创业板：依托政策优势，海南本土旅游企业积极寻求资本市场的支持。

教育板块

• “常青藤爸爸”完成3000万美元B轮融资：该品牌专注于0-8岁儿童启蒙教育，已形成内容付费、知识付费、体系课、出版物、电商等多元业务矩阵。
• 国家中小学网络云平台支撑在线教育：平台为1.8亿中小学生提供学习资源，支持疫情期间“停课不停学”政策，并在常态化防控下继续发挥重要作用。

3. 上市公司重要公告

• 众信旅游：限售股解禁，影响市场流通。
• 九华旅游：完成子公司股权转让。
• 首旅酒店：完成债券发行，融资4亿元。
• 大连圣亚：获得政府补助686.02万元。
• 西安饮食：使用闲置募集资金暂补流动资金。
• 岭南控股：向全资子公司提供财务资助。
• 秀强股份：控制人变化，同时签署战略合作协议。
• 凯文教育：限售股解禁，影响市场表现。
• 威创股份：证券事务代表辞职。

4. 投资建议

• 短期关注：受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店、旅行社等弹性较大的板块龙头将受益。
• 中长期关注：具备优质成长性的免税、演艺主题公园等板块龙头值得关注。
• 具体建议：
  • 酒店：受益于旅游和商务出行恢复。
  • 景区：受益于旅游活动恢复。
  • 头部旅行社：积极转变发展模式并参与免税合作。
  • 免税板块：受政策和消费回流双重利好。
  • 教育行业：关注优质教育资源和成本控制能力较强的在线培训机构及职业教育龙头。

关键信息

• 免税新政与消费回流：推动离岛免税业务增长，海南成为重要受益地区。
• 疫情对行业的影响：促使行业洗牌，但国内旅游市场复苏趋势明显。
• 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响行业预期收益。
• 市场波动：短期板块表现承压，但中长期成长性板块仍具吸引力。
• 行业数据：
  • 酒店板块PE估值130.76。
  • 景点板块PE估值287.38。
  • 教育服务板块PE估值1.82%。
• 投资评级：
  • 行业评级：强于大市。
  • 公司评级：买入、增持、观望、卖出。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：影响游客接待量，进而影响行业业绩。
2. 政策风险：免税专营政策和签证政策变化可能对业务带来不确定性。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度增加，可能影响企业运营效率。

结论

综合来看，休闲服务行业在2021年整体表现承压，但随着疫情后的消费回流、政策利好以及行业结构性复苏，中长期来看，免税、演艺主题公园、酒店、景区等板块具备较强成长性，值得重点关注。投资需谨慎应对政策及市场风险，优先布局具备优质资源与成本控制能力的企业。