20240407-浙商证券-招商港口-001872.SZ-招商港口2023年年报点评_港口吞吐量稳步增长_分红比例逐年提升_3页_395kb

招商港口（001872）2023年年报点评：财务表现亮眼，分红政策持续优化

投资要点

• 公司2023年实现归母净利润357.2亿元，同比增长69.8%。
• 港口吞吐量显著增长，尤其是集装箱吞吐量同比增长23.5%。
• 公司高度重视股东回报，2023年分红比例达40.6%，较往年持续提升。
• 浙商证券维持“增持”评级，预计2024-2026年业绩将持续增长。

核心分析

财务表现

• 2023年公司营业收入为1,575亿元，同比下降29.6%；归母净利润实现357.2亿元，同比增长69.8%。
• 报告期内，公司毛利率提升0.08个百分点至40.8%，盈利能力稳步增强。
• 2023年第四季度业绩出现显著下滑，各项收入指标同比大幅下降，环比表现有待观察。

业务扩展

• 港口吞吐量大幅增长。2023年公司集装箱吞吐量达18.02亿TEU，同比增长23.5%；散杂货吞吐量也录得大幅增长。
• 尤其值得注意的是，公司自2022年9月起成为宁波港第二大股东后，吞吐量纳入统计口径扩大，贡献显著。

股东回报

• 2023年分红预案拟每10股派现5.8元，合计分红145亿元，约占归母净利润的40.6%，较2021-2022年分红比例进一步提升。
• 连续多年坚持高比例分红，体现了对公司股东回报重视。

未来展望

• 公司港口资源布局广泛，受益于先发优势和资源整合能力，在航运市场复苏背景下有望持续受益。
• 预计2024-2026年公司营业收入将稳步增长至170亿至188亿区间，对应净利润分别为378亿、414亿和452亿元。
• 当前市盈率分别为11.96倍、10.93倍和10.00倍，估值处于合理区间。

风险提示

需求不及预期、投资扩张节奏放缓等风险仍需关注，但公司在行业中的领先地位和稳健的经营策略使其在中长期仍具较强竞争力。

总结

招商港口2023年在市场环境复杂的背景下展现出较强盈利能力和成长性，尤其在港口吞吐量和股东回报方面表现突出。公司拥有稀缺的港口资源，整合能力突出，未来发展前景值得期待。