深度报告-20241027-国联证券-招商港口-001872.SZ-全球领先港口运营平台_国内外布局助力成长_36页_4mb

招商港口作为招商局集团旗下核心企业，全球布局完善，覆盖6大洲26国家51港口，运营业绩稳健，2018-2023年净利润CAGR54%。其深圳西港区2024上半年集装箱吞吐量增长221%，远超深圳港整体水平。参股上港集团和宁波港形成稳定投资收益，2024年海外利润占比超20%。市场给予“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润同比增速均超40%，3年CAGR77.2%。当前估值显著偏低，有修复空间，分红率持续提升，现金流充足。主要风险：全球宏观经济增速不及预期、海外经营不及预期。