20240719-天风证券-航运港口行业专题研究_港口_集装箱吞吐量加速增长_费率有望回升_14页_724kb

在全球港口行业，航运港口板块被评级为“强于大市”，维持2024年7月19日的分析师观点。核心驱动因素是外贸复苏，推动集装箱吞吐量加速增长，2024年1-5月累计同比增长88%，较2022-2023年的增速大幅提升，其中深圳港增长尤为显著，达到158%。港口费率预计明年将随吞吐量上涨而回升，费率波动具有顺周期特性，但海运费对出口影响更大。

报告建议投资者关注招商港口、盐田港、青岛港等公司，这些公司集装箱吞吐量增长快、盈利弹性大或股息率高。例如，盐田港和青岛港的单箱收入与吞吐量正相关，费率上升对盈利弹性较大，而青岛港股息率较高。但需警惕全球经济放缓、关税政策加码、降费政策持续或国内利率上升的风险。投资评级为买入预期，预期股价相对收益20%以上，但近期需谨慎评估外部不确定性。

数据来源包括Wind等，强调库存周期回升支撑了外贸复苏，预计本轮回升可延续至2025年。整体上，港口行业在高需求下有增长潜力，但风险因素需密切关注。