20240328-东吴证券-阜博集团-03738.HK-2023年报点评_客户范围不断拓展_加快布局AI领域_3页_446kb

阜博集团2023年报点评

业绩概况

• 收入增长：2023年总收入同比增长39%至200亿港元，毛利润增长44%至85亿港元，毛利率提升至42.5%。
• 盈利能力：净利润由正转亏至21万港元，主要系销售及研发开支增加。

主要业务

1. 订阅服务：
   • 收入增长58%至87亿港元，占总收入43%。
   • 客户范围拓展至版权、商标、文学作品等多个领域，服务能力持续升级。
2. 增值服务：
   • 收入增长27%至113亿港元，占总收入57%。
   • 在中国市场完成多个项目合作，合约内容管理渗透率提升。

地区表现

• 美国市场：增长33%至98亿港元，与全球内容提供方合作稳固。
• 中国市场：增长44%至100亿港元，在赛事、特许商品保护等领域表现突出。

发展战略

• AI布局：与佛罗里达大学合作开发数字版权技术，扩展Web3等数字资产领域。
• 技术创新：开发新产品，提供版权保护与交易基础设施。

财务预测调整

• 盈利调整：2024-2026年归母净利润从11/14亿港元下调至1/4亿港元。
• 估值：当前股价对应PS为15/11/8倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧、客户拓展不及预期、政策监管风险。