20250106-开源证券-阜博集团-03738.HK-港股公司首次覆盖报告_全球版权保护SaaS龙头_积极拓展AIGC服务能力_16页_2mb

阜博集团（03738HK）是一家全球领先的数字资产和交易服务提供商，专注于版权保护SaaS领域。该公司基于影视基因数字指纹和水印核心技术，保护数字内容资产权益，并在版权检测、算力输出、版权管理和频道管理等方面提供增值服务。2024年上半年，公司收入同比增长171%，调整后净利润转正，主要来自订阅服务和增值服务的强劲增长。

在国内外市场方面，集团在美国市场收入大幅增长302%，主要受益于流媒体内容保护的升级；国内市场则通过API技术和广电合作扩展版权管理能力，并支持内容出海。此外，公司积极布局AIGC领域，利用现有技术优势应对AI生成内容的版权确权挑战，预计未来会带来更多增量收入。

财务预测显示，公司2024-2026年收入预计为250亿、314亿和396亿港元，同比增长分别为250%、255%和260%；净利润从2024年开始扭亏为盈，预计为7亿、12亿和21亿港元，同比增长迅猛。当前股价对应PS估值为32倍、25倍和20倍，低于可比公司平均水平。

尽管公司竞争优势稳固，包括领先的技术和客户基础，但仍面临风险，如技术进展不及预期、AIGC规则变化或国内业务落地不足。总体而言，基于其全球龙头地位和积极增长战略，分析师首次给予“买入”评级。