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阜博集团2025半年报点评总结

阜博集团2025年上半年实现稳健增长，总营收同比增长23.4%，至14.6亿港元。毛利率提升至44.1%，同比提高1.4个百分点，期内利润增长显著，净利润同比大增118.6%。
增值服务成为主要增长动力，上半年收入增长33.3%，占比达58.1%，主要受益于合约升级及AI二次创作内容；订阅服务收入增长11.8%，占比41.9%，进一步拓展品类和客户。中美两大市场同步增长，北美收入同比增长26.8%，中国市场增长20.1%。

公司明确AI与平台化战略，推出Vobile MAX和Dream Maker两大平台，分别聚焦数字内容资产管理和音视频创作。上半年研发支出达1.63亿港元，同比上升14.4%，重点投入核心算法和AI生态建设。

盈利预测方面，机构维持“买入”评级，预计2025-2027年经调整净利润将持续增长，当前股价对应PE（Non-IFRS）分别为62/47/37倍。风险提示包括技术不及预期及客户依赖风险。

核心结论：阜博集团在AI驱动下，通过平台化发展和服务升级，具备长期增长潜力。

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