20240817-开源证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-港股公司信息更新报告_国内电商份额趋稳_待货币化率提升驱动盈利拐点_3页_542kb

阿里巴巴-SW（09988HK）投资分析总结

股价80100港元，市值15,225亿港元，近3个月换手率1607%。分析师维持“买入”评级，认为电商份额已趋稳，长期受益于货币化率提升和双重上市改善流动性，2025/2026年净利润预测调整后分别为1515亿和1707亿港元，目标EPS分别为81元和93元，对应PE目前分别为92倍和79倍。

FY2025Q1业绩符合市场预期调整，收入同比增长4%略低于预期，净利润同比下降10%好于预期。电商持续投入以维持份额，国内GMV份额稳定但需货币化率抬升带动盈利改善。云智能和国际商业业务分别实现6%和32%增长，经调整EBITA率分别为88%和-127%，表明部分业务调整影响利润水平。

风险提示包括：行业竞争加剧、宏观经济不及预期、组织调整不及预期、监管变动等。2024年至2027年关键财务指标显示公司营业收入逐步增长（销售毛利率稳定在38%-39%），但净利润因投入费用出现下滑后逐步改善。