20190804-太平洋-电气设备行业周报：光伏产品价格继续下跌_新能源车过往补贴开始清算_17页_1mb

文档总结：工业与资本货物行业分析

核心内容概述

本报告主要分析了2019年7月电力设备与新能源行业的市场表现及投资建议，涵盖新能源汽车、新能源发电（光伏、风电）、工控储能以及电力设备四大板块。报告指出，尽管部分领域面临价格下跌压力，但行业龙头公司表现强劲，长期配置时机已至，同时政策利好推动部分领域复苏。

主要观点

1. 新能源汽车板块

• 补贴清算：四部委发布通知，对2018及以前年度新能源汽车补贴进行清算，申报材料截止日期为2019年9月30日，2016年及以前推广车辆截止至2020年1月31日。
• 现金流缓解：补贴清算有助于缓解行业现金流压力。
• 业绩超预期：行业龙头公司半年报业绩表现超预期，优质公司长期配置时机到来。
• 投资建议：推荐关注当升科技、恩捷股份、星源材质、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科，给予“买入”评级。

2. 新能源发电板块

光伏

• 价格下跌：PERC电池片价格继续下跌，已跌破旧产线现金成本，预计减产幅度加大。
• 市场需求：国内需求尚未明显回暖，组件厂报价混乱，价格持续下滑。
• 市场预期：国内组件需求预计在9月明显拉动，四季度为全年需求最旺盛时期，供应链或在9-10月出现跌深反弹。
• 关注标的：隆基股份、通威股份。

风电

• 新增装机：上半年全国新增装机909万千瓦，保持平稳增长。
• 弃风率下降：全国弃风电量105亿千瓦时，平均弃风率4.7%，同比下降4.0个百分点。
• 招标数据：1-7月风机整机招标量达21292.5MW，显示行业发展强劲。
• 投资建议：推荐禾望电气、明阳智能。

工控储能板块

• PMI指数：7月制造业PMI指数为49.7，环比小幅回升0.3个百分点，但仍在荣枯线以下。
• 行业表现：大型企业PMI回升至50.7，重回扩张区间；中、小型企业PMI仍处于收缩区间。
• 趋势判断：尽管受下游经济波动影响，工控行业短期承压，但智能制造景气向好趋势不改。
• 投资建议：继续推荐汇川技术、麦格米特及鸣志电器等公司。

电力设备板块

• 特高压建设：2019-2020年计划核准12条特高压线路，目前已核准4条，第二轮核准即将启动。
• 电网投资：2019年1-6月电网工程完成投资1644亿元，同比下降19.3%；电源工程完成投资1002亿元，同比增加3.3%。
• 泛在电力物联网：国家电网已下发2019年建设方案，开展27项重点任务，电网投资进入数字化、智能化复苏周期。
• 投资建议：推荐国电南瑞、平高电气等公司。

关键信息

• 风险提示：宏观经济下行、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
• 价格跟踪：
  • 钴锂：电解钴报价23.3万元/吨，碳酸锂价格下跌3.6%至6.6万元/吨。
  • 正极材料：523三元正极材料价格维持平稳，磷酸铁锂价格平稳。
  • 负极材料：天然石墨和人工石墨价格保持平稳。
  • 电解液：六氟磷酸锂价格下跌2.6%至9.5万元/吨。
  • 隔膜：湿法隔膜价格保持平稳，干法隔膜价格略有下滑。
• 光伏价格：PERC电池片价格跌破旧产线成本，组件价格持续下滑，预计四季度需求将回升。
• 硅料与硅片：多晶硅料价格下滑至每公斤57元，硅片价格下滑1%至1.83元/片。
• 电池片：PERC电池片价格下跌，部分产线转产多晶。
• 组件：国内组件需求预计9月明显拉动，四季度为全年旺季。

投资建议汇总

总结

整体来看，新能源汽车板块虽受补贴影响，但龙头公司表现强劲，投资机会显现；光伏价格持续下跌，但四季度有望出现反弹；风电行业保持平稳增长，政策支持明显；工控行业短期承压，但智能制造趋势不改；电力设备板块受益于特高压与泛在电力物联网建设，迎来阶段性投资机会。