20221012-万和证券-证券行业10月报_估值接近历史低点_左侧布局时点又至_9页_372kb

证券行业10月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月证券行业整体表现及主要业务板块的运行情况，指出当前证券板块估值接近历史低点，左侧布局时机已至。报告结合行业动态与上市公司重要信息，提出投资建议，并提示相关风险。

主要观点

• 证券板块表现疲软：证券Ⅱ（申万）指数9月下跌12.23%，跑输沪深300指数5.52个百分点，估值处于历史低位。
• 市场活跃度持续下行：经纪业务方面，股票日均交易额环比下降27.69%，新发基金规模也显著下滑。
• 投行业务有所回暖：尽管股权融资环比下降，但IPO募集金额同比大幅增长，显示市场融资需求有所回升。
• 资管业务规模缩水：新发产品数量及份额持续下滑，但资管业务总规模在二季度达到新高。
• 自营业务承压明显：股债市场整体下跌，券商自营业务面临较大压力。
• 信用业务持续低迷：两融余额环比下滑，质押股数维持低位，显示市场融资意愿不足。
• 政策利好推动行业修复：鼓励长线资金入市、科创板做市商资格获批等政策释放积极信号，券商板块有望迎来估值修复。
• 投资建议聚焦头部券商：建议关注在投行业务及财富管理领域具有优势的券商，如中信证券、东方财富。

关键信息汇总

一、行情回顾

• 证券Ⅱ（申万）指数9月下跌12.23%，跑输沪深300指数5.52个百分点。
• 市盈率PE（TTM）位于近五年0.39%分位数，市净率位于近五年0.78%分位数，估值接近历史低点。

二、业务板块数据

（一）经纪业务

• 股票日均交易额：0.72万亿元，环比-27.69%，同比-46.85%。
• 新发基金规模：平均发行份额714.63亿元，环比-54.37%，同比-25.47%。

（二）投行业务

• 股权融资总额：1,529.80亿元，环比-23.81%，同比+36.88%。
• IPO募集金额：631.95亿元，环比-12.99%，同比+100.30%。
• 再融资募集金额：897.85亿元，环比-29.94%，同比+11.94%。
• 2022Q1-Q3A股IPO融资规模：4,370亿元，同比+15%；再融资规模：5,304亿元，同比-16%。

（三）资管业务

• 资管产品发行数量：196只，环比-10.90%，同比-25.47%。
• 发行份额：11.77亿份，环比-56.83%，同比-60.43%。
• 2022Q2TOP20券商私募资管月均规模：5.66万亿元，环比下滑约4%。

（四）自营业务

• 股债市场指数整体下跌，其中创业板指数跌幅最大，达10.95%。
• 中债综合指数下跌0.5%。

（五）信用业务

• 融资融券余额：15,383亿元，环比-4.4%，同比-14.3%，较年初下滑15%。
• 融券余额：947亿元，同比-39.4%。
• 融券占比：6.48%，月末两融担保比例：298%。
• 市场质押股数：4,009.46亿股，环比-2%，同比-3%。

行业重要动态

1. 个人养老金政策优化：个人养老金领取收入实际税负由7.5%降至3%，鼓励长线资金入市。
2. 科创板做市商资格获批：证监会批复首批8家券商科创板做市商资格，包括申万宏源、华泰证券等。
3. 资管业务规模创新高：2022年二季度资管业务总规模达68.51万亿元，其中证券公司私募资管规模达7.68万亿元。

上市公司重要动态

• 国联证券：发布非公开发行A股股票预案，拟融资不超过70亿元，用于扩大交易业务和信用交易业务。
• 中金公司：发布2022年度配股预案，拟融资不超过270亿元，用于补充资本金和营运资金。

投资策略

• 估值修复机会：券商板块估值接近历史低点，继续下行空间有限，具备左侧布局价值。
• 政策预期改善：宏观经济政策和行业政策有望改善市场预期，推动板块修复。
• 建议关注方向：投行业务及财富管理业务优势券商，如中信证券、东方财富。

风险提示

• 地缘政治风险
• 新冠肺炎疫情持续蔓延风险
• 政策落地不及预期

投资评级标准

作者信息

• 分析师：刘紫祥
• 资格证书：S0380521060001
• 联系邮箱：liuzx@wanhesec.com
• 联系电话：(0755)82830333-119

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