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沪镍期货日报总结

一、核心内容概览

2026年6月4日，沪镍主力合约受多重宏观因素影响，大幅下跌3.73%，期现货市场同步回落。尽管市场交投活跃度有所提升，但下游需求未出现实质性改善，导致价格承压。短期内，沪镍预计将继续维持宽幅震荡走势，供需失衡格局难以快速扭转。

二、当日主力合约行情

三、主要分析逻辑

1. 宏观层面

• 美国5月就业数据超预期，强化美联储维持高利率的预期，美元指数走强至99.517，处于近三个月高位。
• 中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡航运风险上升，全球远洋运费上涨，进一步压制市场风险偏好。
• 强势美元对以美元计价的大宗商品形成直接压制，导致LME镍收盘价报18575美元/吨，隔夜收跌2.06%，外盘弱势联动内盘下跌。

2. 供需层面

• 上游供给：菲律宾4月镍矿出口创2021年以来单月新高，印尼镍矿内贸价格维持高位，市场对RKAB配额调整的预期持续扰动。
• 中游现货：长江现货1#镍均价报141200元/吨，单日下跌2400元/吨；电池级硫酸镍报价持平，但近二十个交易日累计下跌1.46%，反映新能源需求偏弱。
• 下游需求：不锈钢现货均价报14990元/吨，较前一日下跌51元/吨；不锈钢期货同步下跌2.42%。不锈钢进入传统淡季，终端采购按需进行，交投清淡。新能源方面，1-4月全球动力电池装车量增长，但短期三元前驱体开工率回落，拿货情绪谨慎。

四、基本面数据汇总

1. 库存情况

• LME镍库存：连续多日下降，6月3日为274,236吨，较3月初累计下降超7,000吨，但仍处于近年高位。
• 国内期货库存：江苏与浙江地区合计库存21,694吨，较年初上升超1万吨，显示国内现货消化压力较大。

2. 产业链供需

• 上游供给端持续增加，印尼产能释放节奏加快。
• 中游现货价格承压，新能源领域需求疲软。
• 下游不锈钢需求进入淡季，新能源需求虽有长期支撑，但短期未形成有效拉动。

五、关键风险点

1. 地缘冲突升级：中东局势可能进一步影响全球航运及市场情绪。
2. 美联储货币政策调整：若加息预期升温，可能继续压制大宗商品价格。
3. 印尼镍产业政策变动：RKAB配额调整预期可能影响全球镍供应格局。
4. 国内下游需求复苏进度：若不锈钢及新能源需求未明显改善，镍价仍承压。

六、中期展望

• 新能源产业对镍的长期需求仍具支撑。
• 短期内，菲律宾镍矿出口增加、印尼产能释放及不锈钢需求淡季，导致供给过剩格局持续。
• 镍价难以出现趋势性上涨，预计将继续维持区间震荡运行。

七、免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及第三方数据，存在信息不完整或偏差的可能，不保证其真实性、准确性和完整性。期市有风险，入市需谨慎。