20250614-五矿期货-镍周报_菲律宾取消矿石出口禁令_镍价承压下跌_33页_3mb

镍周报2025/06/14分析总结

周度评估及策略

1. 资源端

   • 菲律宾苏拉威西镍矿区降雨影响持续，镍矿供应紧缺难改；印尼矿价维持高位，菲律宾矿价上涨。
   • 菲律宾取消矿石出口禁令对镍价形成压制，镍价一度跌至12万元/吨以下。

2. 镍铁&中间品

   • 镍铁需求疲软，价格承压，最新成交价降至925元/镍。
   • 部分镍铁产线转产冰镍，短期供应可能松动。

3. 硫酸镍

   • 成本端支撑有限，下游企业对高价硫酸镍接受度低。

4. 精炼镍

   • 基本面供需过剩，库存去化有限；需求转弱可能进一步压制价格。
   • 短期价格运行区间参考115,000-128,000元/吨。

期现市场表现

• 期货价格：沪镍主力合约及伦镍3M合约震荡下行。
• 升贴水：国内精炼镍现货升贴水有所收窄；伦镍Cash/3M贴水小幅回落。
• 库存：全球显性库存小幅减少，但累库压力仍存。

成本端分析

• 镍矿

  • 印尼红土镍矿到厂价和菲律宾CIF报价均小幅上涨。
  • 印尼供给紧缺现象短期难改，矿价持稳运行。

• 镍铁生产利润

  • 印尼镍铁利润率表现较好，但中国市场镍铁利润亏损减产。

供需平衡

1. 精炼镍供需

   • 产量维持高位，不锈钢需求疲软拖累需求端。
   • 全球供应过剩格局未改，库存难以持续去化。

2. 硫酸镍供需

   • 三元电池需求增长，但高价硫酸镍接受度低。
   • 产量和进口量增长，市场供应压力增加。

3. 中场品

   • 印尼MHP和高冰镍产量快速增长，但国内进口受限。
   • 短期中场品供应偏紧，交易活跃度未减。

风险与节点关注

• 菲律宾取消矿石出口禁令的进一步影响。
• 不锈钢及终端需求疲软的持续性。
• 硫酸镍价格与成本端的平衡变化。

注：以上总结为专业市场分析报告要素提炼，内容基于原文整理得出。