20230616-招商期货-镍2023年中期投资策略_纯镍供需趋于宽松_交易难度有所上升_11页_846kb

镍市场供需分析总结

核心观点

2023年上半年，沪镍价格从约23万元/吨跌至16万元/吨，反映新能源需求增速下降和镍元素供给放量，精炼镍高估值已回落。下半年精炼镍平衡表继续过剩，但交易难度上升，建议逢高抛空，由于交割品短缺，策略实施面临风险。

镍豆分析

三元电池产装增速放缓，镍豆直接消费减少；全球镍豆供给刚性，进口量降至低水平，LME库存低位；中间品产能如冰镍和MHP放量显著，预计2023-2024年新增产能约334万镍吨，缓解对镍豆需求。

镍板分析

合金消费占比高，军工需求或被低估，2023年全球合金耗镍量约420万镍吨；现货紧张，上季度俄镍进口波动；电积镍产能增加，可能缓解缺货问题，但需时间。

策略建议

逢高抛空精炼镍为主，但交易难度上升。赛季，沪镍正套逻辑可行，若交割品短缺解决，策略或调整。风险包括新能源需求超预期及海外产量超修复预期。