20250802-五矿期货-镍周报_宏观情绪转冷_镍价震荡下跌_33页_3mb

镍价市场简报（2025/08/02）

宏观与供需分析

宏观情绪转冷，镍价震荡下跌。美国对等关税落地及美联储鹰派表态导致美元走强，压制有色金属价格。不锈钢库存高位与7月排产小幅下滑，供需矛盾短期难解，原料采购维持压价态势。冶炼厂扩产动力不足，镍矿价格受需求拖累继续下行，产业链价格中枢下移。

资源端

• 镍矿：需求疲软叠加雨季影响，火法矿采购减弱，价格承压；湿法矿供应稳定。预计镍矿价格将继续阴跌。
• 镍铁：印尼部分产线转产冰镍，产量小幅降产，但过剩压力未改，镍铁价格难以持续回升。不锈钢库存高企抑制投机需求，原料采购价压。

中间品

• 高冰镍与MHP供应维持高位，高冰镍对镍铁溢价高企，产量或进一步提升，中间品过剩压力增加。

精炼镍

• 现货价格止跌企稳，升贴水小幅回升，市场交投热情有所上升，但整体需求疲软限制涨幅。
• 近期价格区间参考：沪镍主力合约115000-128000元/吨，伦镍3M合约14500-16500美元/吨。
• 建议策略：逢高沽空。

硫酸镍

• 现货价格小幅上涨90元/吨，现价27130-27610元/吨。需求略好于镍端。

供需平衡

全球精炼镍库存小幅去库，但长期过剩问题未改。预计2025年全球镍需求增长乏力，供需格局保持宽松，价格下行趋势或持续。