20230505-东吴证券-锂电设备2022年报_2023年一季报总结_业绩持续高增_锂电设备商受益于动力及储能电池厂持续扩产+电池技术迭代_43页_2mb

锂电设备行业发展总结（基于2022年报和2023年一季报）

2022年至2023年第一季度，锂电设备行业整体业绩呈现持续高速增长。行业收入从2022年的492亿元增长60%到2023Q1的113亿元增长31%，归母净利润分别从52亿元增长72%到11亿元增长45%。盈利能力提升，毛利率从2022年的315%增长至2023Q1的338%，净利率从105%提升至95%，主要得益于订单结构优化、规模效应和低毛利订单出清。

订单充足，截至2023Q1末，合同负债（预收账款）达229亿元增长81%，存货357亿元增长50%。这反映出设备商新签订单强劲，如先导智能2022年新签订单260亿元增长39%，杭可科技增长32%，利元亨约100亿元增长43%。然而，2023Q1经营活动现金流净额为-34亿元，下降可能由于前期备货支出和疫情、春节影响。

未来，锂电设备行业受益于全球电动化趋势和电池技术迭代，预计成为黄金成长赛道。电池产能扩张加速，尤其是海外工厂如LG和SKI扩产目标远超现有水平，存储市场有望到2025年需求超300亿元。技术研发方面，复合铜箔产业化、叠片机创新和4680电池对焊接技术提出更高要求，设备商需跟进建设。

投资建议推荐先导智能（整线供应龙头）、杭可科技（海外布局受益）、联赢激光（激光焊接）、利元亨（动力锂电设备）、瀚川智能（换电设备），以及道森股份（复合铜箔）、东威科技（两步法设备）、骄成超声（超声波滚焊）。风险包括下游扩产低于预期、竞争格局变化和疫情持续影响。

该总结基于东吴证券研究报告数据。