20221103-华安证券-振芯科技-300101.SZ-营收利润双增长_下游行业高景气度助推未来发展_7页_348kb

公司总结

核心内容

公司专注于北斗卫星导航、核心电子元器件及智慧城市建设运营服务，近年来在营收和利润方面实现双增长，展现出强劲的发展势头。公司业务涵盖从元器件到终端及系统应用的全链条，同时在集成电路设计、视频光电、安防监控等领域具有显著优势。

主要观点

• 业绩增长显著：公司前三季度实现营业收入7.06亿元，同比增长40.80%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长71.18%。
• 行业前景广阔：受益于下游行业高景气度，公司业务持续扩张，预计未来三年净利润将保持稳定增长。
• 技术优势明显：公司在多个核心技术领域具备自主知识产权，如北斗关键器件、转换器、软件无线电、频率合成器、视频接口及硅基多功能MMIC等。
• 投资评级：首次覆盖给予“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为2.49、3.76、5.65亿元，对应PE分别为65.24、43.22、28.75倍。

关键信息

产品与技术优势

财务表现

投资建议

• 预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.49、3.76、5.65亿元，同比增速分别为64.5%、51.0%、50.01%。
• 首次覆盖给予“买入”评级，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 研发不及预期
• 产能释放不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

行业评级体系

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

业务板块与研发投入

• 公司主要业务板块包括集成电路设计、北斗导航综合应用、智慧城市建设运营服务。
• 三大业务均属于资本和技术密集型行业，研发投入大、回报周期长、风险高。
• 2022年前三季度研发费用为0.80亿元，持续投入核心技术研发。

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

重要财务比率