20230305-华泰期货-软商品月报_市场信心仍有提振_郑棉震荡运行_10页_805kb

市场信心仍有提振，郑棉震荡运行

核心内容总结

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，分析了2023年2月棉花与纸浆市场的运行情况及未来趋势。报告内容涵盖市场分析、策略建议、供需数据及图表资料，旨在为投资者提供市场判断依据。

棉花市场分析

主要观点

• 价格走势：2月棉花期货2305合约收盘价14365元/吨，环比下跌4.87%。新疆地区现货价格为15041元/吨，环比下跌359元/吨，现货基差上涨。
• 供需变化：
  • 全国轧花企业开工率21.13%，环比上涨9.86%，同比上涨11.27%。
  • 2022/23年度全国棉花加工企业累计公检5559756.8996吨，同比增加5.63%。
  • 新疆棉累计公检量同比增加6.17%。
  • 主流地区纺企开机负荷为80.2%，环比增幅239.8%，同比减幅4.6%。
  • 棉花商业库存小幅减少至400.52万吨，同比减幅7.12%。
  • 纺企棉花库存折存天数为21.1天，环比增幅18.54%，同比减幅37.20%。
  • 纱线库存为19.6天，环比减幅11.3%，同比减幅21.9%。
  • 新疆400型轧花厂平均利润1356元/吨，环比增加616元/吨。

后市展望

• 国际因素：美元走强压制美棉价格，但USDA报告调减全球棉花产量，叠加出口数据向好，美棉价格出现反弹。
• 国内因素：春节后纺企复工加快，但订单落实不足，供应压力显现。月末经济数据提振市场信心，价格企稳反弹。
• 预测：在订单和消费情况未明确改善之前，预计棉价将维持震荡态势。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格走势：2月纸浆期货2305合约收盘价6522元/吨，环比下跌5.12%。山东地区“银星”针叶浆现货价格环比下跌279.92元，基差提升。
• 供需变化：
  • 2月竹浆开工负荷率86%，环比提升1个百分点。
  • 甘蔗浆开工负荷率61%，环比提升23个百分点。
  • 化机浆开工负荷率87%，环比提升1个百分点。
  • 阔叶浆开工负荷率88%，环比提升2个百分点。
  • 各港口纸浆库存合计206.47万吨，环比增长19.16%。
  • 下游企业开工负荷率整体提升，但采购需求未达预期。

后市展望

• 库存压力：港口库存上升明显，叠加进口成本高企，纸浆价格承压。
• 市场情绪：外盘价格和汇率支撑纸浆价格，但市场整体仍偏弱。
• 预测：预计纸浆价格将维持偏弱震荡态势，需关注库存变化及下游采购情况。

关键信息

• 棉花：

  • 2月国内棉花商业库存减少，但供应压力仍存。
  • 2月国内纺企开机负荷上升，但订单落实不足。
  • 新疆棉公检量同比增加，利润改善。
  • 未来需关注订单落实、消费情况及宏观因素（如加息）对市场情绪的影响。

• 纸浆：

  • 2月港口库存环比增长19.16%，库存压力上升。
  • 下游开工负荷率提升，但采购需求未达预期。
  • 未来需关注库存变化、下游采购及进口成本波动。

图表概述

• 棉花相关图表：包括产量、单产、库存、国际出口国产量、库消比、期货价格、价差、基差等。
• 纸浆相关图表：包括港口库存、进口量、表观消费量、下游产量、基差、主力合约等。

风险提示

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• 研究员：邓绍瑞
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