20221211-华泰期货-软商品周报_消费预期改善_郑棉震荡上行_11页_787kb

农产品组研究报告总结

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，主要分析了棉花与纸浆两个商品的市场情况及未来走势。报告提供了详细的市场分析、供需数据、价格行情及策略建议，并附有相关图表供参考。

棉花市场分析

价格行情

• 期货方面：棉花2305合约上周收盘价为13845元/吨，环比上涨390元，涨幅2.9%。
• 现货方面：新疆地区棉花现货价格为14591元/吨，环比上涨35元；全国棉花现货加权均价为14951元/吨，环比上涨9元。
• 基差方面：新疆现货基差为CF05 + 746，环比下跌325元；全国现货基差为CF05 + 1106，环比下跌351元。

供需情况

• 采摘进度：截至2022年12月1日，全国新棉采摘进度为99.1%，新疆为99.2%。
• 交售率：全国交售率为94.3%，新疆为98.1%。
• 加工率：全国加工率为48.5%，新疆为48.2%。
• 销售率：全国销售率为8.1%，新疆为46.7万吨。
• 产量与库存：预计2022年国内棉花产量为613.8万吨，截至12月1日累计交售籽棉折皮棉573.7万吨，同比增加13.3万吨。

后市展望

• 国际方面：美国12月供需报告显示2022/23年度产量预估为1424万包，期末库存为350万包，整体报告偏空，可能推动美棉进一步下跌。
• 国内方面：新疆地区仓库物流加快恢复，短期下游纺织厂复工与节前补库提振了需求，棉花出疆进度加快也增强了下游采购积极性。
• 趋势预测：郑棉短期可能重心上移，但中长期预计将维持偏弱震荡态势，主要因后期供应压力增加及全球经济衰退影响需求。

纸浆市场分析

价格行情

• 期货方面：纸浆2301合约上周收盘价为7256元/吨，环比上涨56元，涨幅0.78%。
• 现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格为7292元/吨，环比上涨16元；“月亮/马牌”针叶浆现货价格为7305元/吨，环比上涨29元。
• 基差方面：银星现货基差为SP2301 + 36，环比下调40元；月亮/马牌现货基差为SP2301 + 49，环比下跌27元。

供需情况

• 开工负荷：铜版纸、双胶纸开工负荷有所提升，白卡纸和生活用纸开工负荷有所下滑。
• 库存情况：12月第1周，青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周增加3.5%，总体库存维持震荡整理态势。
• 进口情况：国产阔叶浆与化机浆行业开工负荷基本持平，非木浆供应略有提升。

后市展望

• 汇率与成本：尽管本周汇率有所下滑，但进口成本仍维持高位，现货市场成交以刚需为主。
• 金融属性：纸浆金融属性较强，需密切关注离岸人民币兑换美元情况及纸浆贴水变化。
• 趋势预测：短期内纸浆市场将继续持续博弈，延续高位震荡态势。

关键信息与策略

棉花策略

• 策略类型：单边中性
• 风险提示：无

纸浆策略

• 策略类型：单边中性
• 风险提示：无

图表概览

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