20221218-华泰期货-软商品周报_双节提振需求_郑棉小幅上涨_10页_738kb

报告摘要

农产品组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，主要分析了棉花和纸浆两个品种的市场情况、供需变化及未来走势。报告内容涵盖了价格行情、供需数据、后市展望及相关图表分析。

棉花市场分析

价格行情

期货价格：上周棉花2305合约收盘价为14145元/吨，环比上涨300元，涨幅为2.17%。
现货价格：新疆地区棉花现货价格为14736元/吨，环比上涨145元；全国棉花现货加权均价为14989元/吨，环比上涨38元。
基差情况：新疆现货基差为CF05 + 591，环比下跌155；全国现货基差为CF05 + 844，环比下跌262。

供需情况

采摘进度：截至2022年12月15日，全国新棉采摘进度为99.9%，同比持平，较过去四年均值提高0.2个百分点。
交售率：全国交售率为96.5%，同比下降1.5个百分点，较过去四年均值提高0.3个百分点。
加工率：全国加工率为62.0%，同比下降18.5个百分点，较过去四年均值下降20.3个百分点。
销售率：全国销售率为12.9%，同比下降0.5个百分点，较过去四年均值下降10.1个百分点。

后市展望

短期：国内下游纺织厂节前补库提振了需求，叠加国内经济预期向好，棉价继续上涨。
中长期：需关注供应端变化、盘面套保压力以及纺织厂订单的落实情况，预计郑棉将维持偏弱震荡态势。

纸浆市场分析

价格行情

期货价格：本周纸浆主力合约更改为2305合约，收盘价为6564元/吨，环比下降354元，跌幅为5.12%。
现货价格：山东地区“银星”针叶浆现货价格为7290元/吨，环比下降2元；“月亮/马牌”针叶浆现货价格为7295元/吨，环比下跌10元。
基差情况：山东地区“银星”针叶浆现货基差为SP2305 + 726，环比上调352元；“月亮/马牌”针叶浆现货基差为SP2305 + 731，环比下跌344元。

供需情况

行业开工负荷率：国产阔叶浆和化机浆行业开工负荷率基本持平，非木浆供应充足，竹浆开工负荷率提升，甘蔗浆开工负荷率下降。
下游产量与库存：纸浆下游产量保持稳定，但白卡纸开工负荷率较上周下滑1.27个百分点；生活用纸开工负荷率提升0.43个百分点。
港口库存：青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周窄幅增加1.1%，总体库存维持窄幅整理。

后市展望

短期：汇率下滑导致进口成本下降，但纸浆仍维持高位，需关注离岸人民币兑换美元情况及纸浆贴水。
市场趋势：上游浆厂排产稳定，下游信心不足，预计纸浆市场将延续高位震荡态势。

策略与风险

策略

棉花：单边中性。
纸浆：单边中性。

风险

棉花：无特别风险提示。
纸浆：无特别风险提示。

图表概览

图表编号	内容
图1	中国棉花产量（单位：万吨）
图2	中国棉花单产（单位：千克/公顷）
图3	中国棉花库存（单位：万吨）
图4	国际主要出口国棉花单产（单位：千克/公顷）
图5	国际主要出口国棉花产量（单位：万吨）
图6	国际主要出口棉花库存（单位：万吨）
图7	全球各国库消比（单位：%）
图8	国内棉花基差（单位：元/吨）
图9	国内棉花1-5月价差（单位：元/吨）
图10	国内棉花5-9月价差（单位：元/吨）
图11	国内棉花9-1月价差（单位：元/吨）
图12	国内棉花仓单量（单位：手）
图13	欧洲纸浆港口库存（单位：万吨）
图14	中国阔叶浆月度进口量（单位：千吨）
图15	中国针叶浆月度进口量（单位：千吨）
图16	中国针叶浆月度表观消费量（单位：千吨）
图17	中国针叶浆月度表观库存（单位：千吨）
图18	纸浆下游产量（单位：千吨）
图19	纸浆下游库存（单位：千吨）
图20	银星进口报价（单位：元/吨）
图21	北木进口报价（单位：元/吨）
图22	纸浆进口利润（单位：元/吨）
图23	纸浆基差（单位：元/吨）
图24	中国白卡纸日度均价（单位：元/吨）
图25	中国双胶纸日度均价（单位：元/吨）
图26	中国双铜纸日度均价（单位：元/吨）
图27	瓦楞纸日度均价（单位：元/吨）
图28	木浆生活用纸市场主流价（单位：元/吨）

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