20240829-财信证券-深南电路-002916.SZ-三轮驱动业绩高增_PCB业务毛利率创新高_4页_282kb

此报告为财信证券发布的关于深南电路的研究报告，主要内容如下：

一、业绩亮点
2024年上半年，公司实现营收83亿元，同比增长379%；净利润98亿元，同比增长108%。毛利率达26%，净利率达12%，均大幅提升。尤其PCB业务毛利率创新高达31%，是历史最高。

二、"三轮驱动"增长模式
公司PCB、封装基板、电子装联三大业务协同增长，分别实现营收48.55亿、15.96亿、12.11亿，同比增长25%、94%、42%。三项业务均创上半年营收新高，合计形成独特的“3-In-One”业务布局。

三、产品结构优化
由于新一代高端产品需求增长，产品结构明显优化，BT封装基板实现量产，FC-BGA封装基板批量生产提升，推动毛利率持续提高。

四、产能建设进展
封装基板业务积极拓展，无锡二期工厂已实现盈利，广州项目产能逐步爬坡。预计2024-2026年公司营收分别为1727亿元、2039亿元、2292亿元，净利润分别为217.9亿元、266.7亿元、309.2亿元，对应PE分别为23倍、19倍、16倍，维持“买入”评级。

五、风险提示
报告指出，需关注AI发展不及预期、新产品开发进展延迟、行业竞争加剧等风险。

该报告强调了公司在新技术趋势下的市场布局与产能扩张，预计将继续保持增长态势，看好其行业龙头地位。