机械行业2019年年度投资策略报告：静待预期边际改善，拥抱高确定性龙头-20181210-东兴证券-41页-4mb

机械行业2019年年度投资策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了机械行业在2018年的表现，并展望了2019年的投资机会。机械行业在2018年Q3整体实现归母净利润423.82亿元，同比增长4.23%，板块整体估值修复至24.5倍，为四年来的最低水平。行业周期属性明显，2018年业绩增长趋缓，市场风格趋于谨慎，个股分化趋势加深。

主要观点

1. 隐形冠军板块

• 缝制机械：国内市场空间约600亿元，需求稳定。杰克股份作为龙头，产能和市场份额持续提升。
• 轮胎模具：市场空间超过120亿元，2018年主要轮胎企业资本支出接近历史最高水平，行业集中度持续提升。豪迈科技为行业重点推荐标的。
• 检测行业：2020年全球市场规模预计达590亿美元，行业整合加速。华测检测作为国内检测行业龙头，具备良好的成长空间。

2. 基建复苏与工程机械

• 基建作为逆周期调整手段，2019年投资有望复苏，带动工程机械和轨交装备产业链发展。
• 推荐标的包括三一重工、中国中车、恒立液压。

3. 3C自动化高端化趋势

• 高端智能手机需求上升，带动高端自动化设备需求增长。
• 推荐标的包括大族激光、精测电子、智云股份、联得装备。

4. 锂电设备前景广阔

• 国内原油自给率仅为31%，新能源汽车产销两旺，带动锂电池需求。
• 推荐标的包括先导智能、科恒股份。

5. 激光加工行业

• 激光加工作为更高效便捷的加工方式，将替代传统机械加工。
• 推荐标的为锐科激光，作为国内激光器龙头，具备广阔成长空间。

关键信息

行业表现

• 2018年机械行业整体营收增长16.67%，归母净利润增长4.23%。
• 杰出公司如杰克股份、华测检测、豪迈科技、三一重工、恒立液压、大族激光、精测电子、先导智能、锐科激光等表现突出。

估值与盈利

• 机械行业整体市盈率18.77，市场平均市盈率13.81，估值处于合理区间。
• 行业盈利修复，部分公司毛利率和净利率显著提升。

市场趋势与机遇

• 高端产品：智能手机高端产品出货量增长，带来更高的价值量。
• OLED：成为面板行业新增投资蓝海，国内OLED设备需求增长。
• 液压系统：国产液压产品成长空间巨大，恒立液压等公司受益。
• 半导体设备：从主题概念转向业绩驱动，AI、5G、物联网等带动新一轮增长。

风险提示

• 原材料价格波动
• 人民币汇率波动
• 下游需求不及预期

推荐标的

• 杰克股份
• 华测检测
• 豪迈科技
• 三一重工
• 恒立液压
• 大族激光
• 精测电子
• 先导智能
• 锐科激光

行业数据与趋势

• 2017年全球轮胎销量：超过22亿套，产值约2230亿美元。
• 2018年全球轮胎模具市场空间：预计在120亿元至140亿元之间。
• 2018年全球智能手机出货量：总体下滑，但高端产品出货量和价值量双增长。
• 2018年全球检测市场规模：预计超过1400亿欧元，其中中国占比最大。
• 2018年国内工程机械市场：挖掘机销量增长52.5%，出口增长109.1%。
• 2018年国内半导体设备市场：预计市场规模增长至5400亿美元，年复合增长率18.5%。

总结

2019年机械行业将受益于基建复苏、高端制造升级、新能源发展及激光加工替代等趋势。重点推荐具备高确定性、估值合理的隐形冠军公司及行业龙头，如杰克股份、华测检测、豪迈科技、三一重工、恒立液压、大族激光、精测电子、先导智能、锐科激光等。同时，需关注原材料价格波动、人民币汇率变化及下游需求不及预期等风险。