20230724-国投安信期货-聚烯烃周报_震荡整理_等待指引_8页_3mb

震荡整理等待指引 - 塑料与聚丙烯周报总结

核心内容概述

本报告分析了塑料与聚丙烯在近期的市场表现，重点围绕供应、需求、利润、价格走势、区域价差、跨品种与跨期价差等方面展开，为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

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一、供应情况

塑料

• 生产企业库存：截至7月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为42.43万吨，环比下降7.38%。
• 供应压力：石化装置检修损失量仍处高位，国产供应压力较小，部分品种现货仍显紧张。

聚丙烯

• 生产企业库存：总库存环比上升3.70%。
• 贸易商与港口库存：贸易商库存环比上升1.64%，港口仓库库存环比下降2.49%。
• 分品种库存：
  • 拉丝级库存环比上升4.36%。
  • 纤维级库存环比大幅上升14.86%。

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二、需求情况

塑料

• 整体需求：下游需求延续淡季模式，包装、棚膜类订单略有增加。
• 区域影响：江浙地区因高温限电，部分膜企短期停工；华南地区受台风暴雨影响，需求受抑制。

聚丙烯

• 需求表现：塑编、管材订单偏弱，BOPP订单有所增加；外卖及电商促销带动薄壁注塑需求；新能源汽车出口带动抗冲共聚及改性塑料需求。
• 终端影响：高温天气下，部分下游终端开工负荷率可能下滑。

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三、利润分析

塑料

• 油制成本：8617元/吨，煤制成本：6934元/吨，成本差1683元/吨。
• 油制LL利润：-317元/吨，煤制LL利润：1186元/吨，利润差-1503元/吨。

聚丙烯

• 利润修复：油制、煤制、外采甲醇制PP利润有所修复，而甲醇制、PDH制PP利润下滑。
• 具体利润：
  • 油制：-1214元/吨
  • 煤制：-297元/吨
  • 外采甲醇制：-849元/吨
  • 外采丙烯：30元/吨
  • PDH制：-179元/吨

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四、价格走势与价差分析

期现价差

• LLDPE（膜级）：华北、华东、华南地区价格均有所下跌，期现价差呈现收缩趋势。
• PP（拉丝级）：华北、华东、华南地区价格均有小幅下跌，期现价差整体偏弱。

区域价差

• PP拉丝级：不同区域价差存在差异，反映区域供需与运输成本的影响。
• LLDPE膜级：区域价差亦有所变化，华北、华东价格相对稳定，华南价格跌幅较大。

跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差：两者价差维持在一定范围内，市场存在一定的套利空间。
• 塑料与聚丙烯期货价差：价差走势与现货类似，反映市场对两种产品的预期差异。

跨期价差

• L01-09、L09-05、L05-01：不同合约之间的价差呈现季节性波动，反映市场对未来供需变化的预期。
• PP09-05、PP01-09、PP05-01：价差走势亦受季节性因素影响，需关注市场变化。

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五、成本与毛利对比

塑料

• 不同原料来源成本：油制、煤制、乙烯裂解装置成本分别为7495元/吨、7409元/吨、8494元/吨。
• 毛利情况：PE-MTO装置毛利为563元/吨，PE-CTO装置毛利为203元/吨，PE-乙烯裂解装置毛利为-370元/吨。

聚丙烯

• 不同原料路线成本：油制、煤制、PDH制、外采丙烯、乙烯裂解装置成本分别为7409元/吨、7495元/吨、7708元/吨、7289元/吨、8494元/吨。
• 毛利情况：PP-CTO装置毛利为-580元/吨，PP-MTO装置毛利为-375元/吨，PP-PDH装置毛利为-650元/吨，PP-外采丙烯装置毛利为-171元/吨，PP-乙烯裂解装置毛利为-1344元/吨。

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六、石化排产与检修情况

• PP停车检修比例：部分装置因检修或意外停车，供应端压力不大。
• PE停车检修比例：PE装置检修比例也有所上升，影响市场供应。
• 线性与拉丝排产比例：线性与拉丝排产比例变化反映市场对不同品种的需求调整。

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七、操作评级

• 聚丙烯：★★★（三颗星），表示市场趋势较为明确，具备一定的投资机会。
• 塑料：★★★（三颗星），同样具备一定的投资机会。

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八、免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户参考。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，公司不对使用报告产生的损失承担责任。