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固收周报 20250713 总结

核心观点

• 市场概述：本周转债市场整体呈现上涨趋势，中证转债指数上涨0.76%。
• 投资建议：在国内外多重因素影响下，建议提高转债欠配资金配置比例，优先选择中低评级、中低价风格以及准临期标的。

市场回顾

1. 权益市场表现
   • 本周上证综指上涨1.09%，深证成指、创业板指分别上涨1.78%、2.36%。
   • 权益板块中，钢铁、非银金融、建筑材料、计算机、环保表现突出。
   • 转债市场整体偏强，但部分高评级、中低价前十大标的表现更佳，如合兴转债、浦发转债等。
   • 转股溢价率继续回落，周均转股溢价率为44.32%，较上周下降2.05pcts。

2. 海内外市场联动
   • 海外市场：美债短端受稳定币储备支撑，估值修复有限；国内政策侧重内循环疏浚，中报季“业绩驱动”为主旋律。
   • 风险分析：包括正股退市、信用风险、政策调控超预期等。

投资策略建议

1. 关注三个维度的投资机会：

   • 评级：中低评级标的价值修复机会；
   • 风格：中低价风格带回补机会；
   • 生命周期：博弈准临期转债，促进转股。
     • 具体推荐转债：合兴转债、浦发转债、海亮转债等十只高评级、中低价前十大转债。

2. 策略建议
   • 在配置结构上建议提高欠配资金配置比例，保持高低切换，维持攻守平衡。
   • 下周平价溢价率修复潜力最大的十只转债中，不少品种属高评级、中低价区间，适合当前配置方向。

风险提示

1. 正股退市和信用违约风险；
2. 流动性收紧的可能性；
3. 权益市场波动带来的风险；
4. 区域性供需不平衡导致的政策或通胀风险；
5. 行业政策调控超预期的可能性。