20180813-光大证券-钢铁行业周报_供给缩减继续推动钢铁和焦炭价格集体走高_11页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2018.8.6~2018.8.12）

核心内容概述

本报告分析了2018年8月6日至8月12日期间钢铁行业的市场动态，指出供给缩减对钢价和焦炭价格的推动作用，以及钢铁板块整体表现优于大盘。同时，报告也提及了相关风险因素。

主要观点与关键信息

1. 钢价与焦炭价格走高

钢价上涨：本周国内钢价指数上涨0.95%，达到年内新高。其中，长材价格上涨1.36%，扁平材价格上涨0.46%，中厚板价格上涨1.14%。
焦炭价格上涨：焦炭价格大涨9.6%，近两周累计上涨15%。供给缩减是价格上涨的主要原因，可能侵蚀钢铁行业利润，但也可能推动钢材供需关系改善。
铁矿石与废钢：铁矿石综合指数上涨3.6%，废钢价格上涨2.07%。
成本与盈利：长流程螺纹钢毛利为1000元/吨，较上周下降70元/吨；短流程螺纹钢毛利为705元/吨，较上周上涨23元/吨。长流程-短流程毛利差为295元/吨。

2. 市场供需与库存变化

社会钢材库存：全国重点城市经销商钢材库存增长0.02%，其中长材库存下降1.15%，板材库存增长1.55%。
钢厂产能利用率：全国163家钢厂高炉开工率66.16%，产能利用率82.04%，均环比下降。唐山钢厂高炉开工率53.05%，环比下降。
电炉开工率：53座独立电弧炉开工率75.00%，产能利用率70.30%，均环比上升。
粗钢日均产量：截至7月中旬末，重点钢企粗钢日均产量195.63万吨，全国预估粗钢日均产量249.01万吨，均环比小幅下降。

3. 钢铁板块表现

板块涨幅：申万钢铁指数上涨3.28%，跑赢沪深300指数0.57个百分点。板块整体表现优于A股市场。
个股表现：本周涨幅居前的个股包括西宁特钢（12.58%）、八一钢铁（9.93%）、金州管道（9.70%）。
海外钢铁股：海外主要钢铁股普跌，纽柯公司、美国钢铁、AK钢铁、安赛乐米塔尔等跌幅较大。

4. 股票关注与投资建议

8月关注股票：南钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、方大特钢。
平均涨幅：光大钢铁关注股票本周平均涨幅2.88%，跑输钢铁板块0.4个百分点。
盈利预测：各关注股票的EPS与PE数据均显示未来增长潜力，值得关注。

5. 风险提示

潜在风险：包括闲置高炉产能复产、短流程钢厂复产、需求不及预期、公司经营不善等。

估值与盈利预测

代码	简称	股价	EPS（17E）	EPS（18E）	EPS（19E）	PE（17E）	PE（18E）	PE（19E）	PB（LF）	涨跌幅（本周）	涨跌幅（本月）
600282	南钢股份	4.80	0.73	0.88	0.95	6.6	5.5	5.1	1.71	0.42%	-6.25%
000932	华菱钢铁	10.07	1.35	1.37	1.44	7.5	7.3	7.0	2.56	5.33%	0.00%
600782	新钢股份	7.27	0.98	1.20	1.30	7.4	6.1	5.6	1.66	1.25%	-3.58%
600019	宝钢股份	8.59	0.88	1.03	1.07	9.7	8.3	8.0	1.20	3.62%	-1.15%
600507	方大特钢	12.14	1.92	1.95	1.96	6.3	6.2	6.2	4.43	1.17%	-2.18%

供给与需求分析

供给缩减：唐山、山西等地环保限产导致钢铁供给缩减，推动价格上涨。
空气质量：7月唐山空气质量在全国主要城市中连续第5个月垫底，预计未来半年供给缩减趋势持续。
资管新规：对城投债和基建投资构成利好，有助于钢铁板块的中期表现。
需求变化：6月粗钢表观消费量同比增长10.01%，但钢材出口量同比下降15.5%，显示需求存在不确定性。

市场趋势与未来展望

短期逻辑：供给缩减推动钢价上涨，焦炭价格大幅上涨，可能对钢铁行业利润产生影响。
中期逻辑：低估值的钢铁板块有配置价值，特别是受益于环保限产和资管新规的利好。
市场情绪：螺纹钢市场心态指数上涨至65%，显示市场情绪有所回暖。

总结

钢铁行业在供给缩减背景下，钢价和焦炭价格持续上涨，带动板块整体表现优于大盘。环保限产对唐山等地的钢铁产能造成影响，预计未来半年供给缩减将持续，可能改善供需关系。尽管存在短流程钢厂复产和需求不及预期的风险，但低估值和政策利好为钢铁板块提供了中期配置价值。关注南钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、方大特钢等股票，同时注意市场波动及政策变化带来的影响。

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