20221025-国投安信期货-有色金属套利月报_7页_3mb
报告摘要
市场套利机会分析总结
一、铜市场套利机会
核心内容
10月铜价有所反弹，但受人民币贬值影响，LME铜价反弹有限。国内现货升水和国外现货升水同步上扬，全球货源紧缺，保税库库存持续减少。国内需求表现韧性，受基建推动，但地产相关行业拖累明显。库存处于历史低位，短期内供应可能扩张，11月或出现累库存。
主要观点
- 国内市场机会：10月订单恢复，但消费旺季表现一般；新能源汽车需求支撑需求不降，但地产拖累明显。
- 跨市套利机会：人民币贬值可能影响进口利润，但10月进口窗口已打开，现货升水支撑进口操作；建议关注进口盈利走高后的正套操作。
关键信息
- 10月铜价反弹，但人民币贬值限制了LME反弹空间。
- 现货升水高企，进口窗口开启，缓解了国内供应紧张。
- 11月可能累库存，市场建议维持正套操作。
二、铝市场套利机会
核心内容
10月铝价震荡，供需双弱。国内供应增量有限，新产能逐步投产，但复产缓慢。进口窗口阶段性打开，但受欧美加息影响，海外需求疲软，出口减少。铝锭库存处于低位，现货升水支撑沪铝价格。LME库存大增，外盘弱势，若对俄铝实施禁令，可能加剧LME供应紧张。
主要观点
- 国内市场机会：铝价震荡，库存低位，消费疲软，地产数据不佳，铝市受低供给、低库存、高成本支撑。
- 跨市套利机会：进口窗口阶段性打开，建议维持正套操作；若LME对俄铝实施禁令，将加剧价格波动。
关键信息
- 国内铝库存处于近年低位，现货升水支撑沪铝。
- LME库存大增，外盘弱势，若禁令实施，可能引发价格剧烈波动。
- 进口窗口阶段性打开，建议关注进口盈利后的正套操作。
三、锌市场套利机会
核心内容
10月锌市交割氛围极致，交割月合约涨幅显著，但交割后现货价格回落。国内供应持续放量，但库存难以显著增长。进口窗口打开，锌价维持内强外弱格局，欧洲现货升水高企，但工业需求转弱。锌价上涨可能带动远月合约价差收敛。
主要观点
- 国内市场机会：锌价上涨带动远月合约价差收敛，但11月挤仓可能不及10月剧烈。
- 跨市套利机会：进口窗口打开，比价震荡，下行空间有限；建议关注进口盈利后的正套操作。
关键信息
- 10月锌市交割氛围极致，但交割后现货价格回落。
- 国内供应放量，但库存难以持续增长，锌价上涨可能带动远月合约价差收敛。
- 进口锌锭流入国内，比价震荡，建议关注进口盈利后的正套操作。
四、镍市场套利机会
核心内容
10月不锈钢排产创新高，带动镍需求回升。硫酸镍产量增加，镍豆刚需仍存，进口窗口打开，社会库存增加。原料端MHP偏紧，镍价受支撑。若LME对俄镍实施禁令，将加剧供应紧张，导致价格波动。国内镍库存处于低位，近远月价差高位，正套机会仍存。
主要观点
- 不锈钢沪镍套利机会：不锈钢排产创新高，带动镍消费，但若社库走高，需关注需求传导。
- 跨期套利机会：国内镍库存低位，近远月价差高位，正套机会存在；若LME禁令实施，可能引发价格波动。
关键信息
- 不锈钢排产创新高，带动镍需求回升。
- LME可能对俄镍实施禁令，加剧供应紧张。
- 国内镍库存低位，近远月价差高位，正套操作机会存在。
五、铅市场套利机会
核心内容
国内铅市仍处蓄电池消费旺季，但交割月合约贴水明显。原生铅供应收缩，再生铅供应在10月下半月恢复，预计11月下半月供求环境将有所改善。铅价维持窄幅震荡，比价双向波动，建议关注11月交割前的多比价机会。
主要观点
- 国内市场机会：消费旺季持续，但再生铅供应恢复可能缓解供需矛盾。
- 跨市套利机会：内外铅比价双向波动，建议关注11月交割前的多比价操作。
关键信息
- 2210合约贴水140元/吨，2211-2212合约价差极小，倾向走平。
- 再生铅供应在10月下半月恢复，预计11月下半月供求环境改善。
- 外海高现货升水压制盘面报价，比价震荡，建议关注多比价机会。
分析团队信息
- 首席分析师：肖静
- 高级分析师：刘冬博、范润泽、吴江
- 联系方式：
- 电话：010-58747784
- 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn
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