20151122-申万宏源-跨境资金流向监测周报_美元加息概率大幅提升全球资本加速流出中国_11页_1mb

文档总结：跨境资金流向监测周报（2015年11月20日）

核心内容

2015年11月20日的跨境资金流向监测周报指出，全球资本在当周继续流出中国市场，且流出规模显著扩大。与此同时，中国债市首次迎来全球资金流入，显示出市场对人民币加入SDR的期待。此外，港股通持续净流入，而沪股通则持续净流出，资金流向呈现“北热南冷”的格局。

主要观点

• 资本外流加剧：全球资金连续第三周流出中国市场，11月18日当周净流出11.95亿美元，较上周的6.62亿美元显著增加。
• 美元加息预期升温：美国非农数据强劲，美联储会议纪要释放鹰派信号，12月加息概率提升至68%，推动美元走强和资本外流。
• 避险情绪影响：巴黎恐怖袭击事件加剧全球避险情绪，促使资金流向美元及避险资产，进一步抑制了中国市场的吸引力。
• 人民币贬值预期减弱：尽管人民币即期汇率出现波动，但央行维持汇率稳定，人民币贬值压力有所缓解。
• 债市表现突出：中国债市首次吸引全球资金流入，为市场带来增量资金，显示外资对中国债市的关注度提升。
• A股市场低迷：A股市场表现平淡，成交量和成交金额回落，融资融券余额下降，市场缺乏吸引力。
• 行业配置变化：外资持续偏好金融行业，金融板块占比超过50%，而能源、可选消费等板块出现资金流出。
• 沪港通动态：港股通净流入22.64亿元，沪股通净流出2.74亿元，资金“北热南冷”现象依旧存在。

关键信息

资金流向数据

• 中国股市：11月18日当周净流出11.95亿美元，四周均值为净流出5.04亿美元。
• 中国债市：11月18日当周净流入1.51亿美元，为8月以来首次。
• 港股通：11月13日-19日净流入22.64亿元，日均使用额度为4.53亿元。
• 沪股通：11月13日-19日净流出2.74亿元，日均使用额度为-0.55亿元。

美联储加息预期

• 美国10月非农数据强劲，制造业指数、CPI、新屋开工等数据改善，强化了美联储12月加息的预期。
• 多位FOMC委员支持12月加息，美元加息概率提升至68%。
• 美联储总资产在10月继续增加，但增速放缓。

人民币与汇率

• 人民币即期汇率在11月18日达到9月份以来的最高值，中间价小幅下调。
• 央行维持宽松货币政策，防止人民币贬值触发资金外流。
• 人民币加入SDR进入倒计时，市场预期人民币汇率将保持稳定。

行业配置

• 9月外资资金主要流入现金、材料、工业、医疗、金融、公用事业等行业，其中“其他行业”流入幅度高达400%以上。
• 能源、可选消费、必选消费、IT、电信等行业出现资金流出。

外汇占款与经济数据

• 10月外汇占款数据改善，结束连续4个月下降，但私人部门结汇意愿仍低迷。
• 10月经济数据不及预期，通缩风险显现，A股市场缺乏亮点，国际投资者信心不足。

结论与投资建议

• 资金外流趋势预计将在短期内持续，但随着人民币加入SDR的推进，中长期人民币汇率将保持稳定。
• A股市场若能恢复融资功能并推动“供给端改革”，有望提升风险偏好，带动市场回暖。
• 债市表现将成为外资关注的重点，若人民币加入SDR，将为债市带来增量资金。
• 香港市场资金流动呈现“十字路口”状态，流入与流出交替，需关注美元加息预期和人民币汇率变化对资金流向的影响。

附录：分析师与联系方式

证券分析师

• 李慧勇：A0230511040009，邮箱：lihy@swsresearch.com
• 李一民：A0230515080002，邮箱：liym@swsresearch.com

联系人

• 余子珍：电话 (8621)23297818×7595，邮箱：yuzz@swsresearch.com

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附注

• 本报告使用EPFR数据、WIND数据及Bloomberg数据进行分析。
• 人民币加入SDR成为影响资本流动的重要因素。
• 中国央行通过宽松货币政策和汇率维稳措施应对资本外流压力。