20151012-申万宏源-跨境资金流向监测周报_人民币贬值预期淡化_海外资本流出幅度减小_11页_1mb

跨境资金流向监测周报总结（2015年10月9日）

核心内容

本报告分析了2015年10月7日当周全球资金对中国市场的跨境流动情况，并结合国内外经济形势、政策变化及市场表现，评估了资金流动趋势及其对人民币汇率和股市的影响。

主要观点

• 资金流动趋势：全球资金本周（10月7日当周）净流出中国市场1.44亿美元，较上周净流入2.80亿美元明显转为流出，但整体流出幅度较之前有所减小。
• 市场表现：A股节后迎来反弹，沪指连续两日上涨，累计涨幅达4%，显示市场风险偏好回升，海外资金仍看好中国市场。
• 人民币汇率：人民币贬值预期明显淡化，美元走软，人民币在岸与离岸价格小幅倒挂，即期汇价持稳。人民币中间价报6.3493，环比下调120个基点，但即期汇率连续七日上涨，创近两个月新高。
• 政策影响：中国央行自10月15日起对代客远期售汇业务收取20%的外汇风险准备金，旨在增加套利成本，稳定人民币汇率。
• 外资配置偏好：金融行业仍是外资最为青睐的行业，8月外资在金融行业的配置占比超过50%。

关键信息

资金流向数据

• 中国股票市场：10月7日当周录得1.44亿美元净流出，四周均值为流出2.65亿美元，较上期均值5.40亿美元有所改善。
• 中国债券市场：10月7日当周录得0.55亿美元净流出，流出额度较上周微升。
• 港股市场：10月7日当周录得约0.33亿美元净流出，四周均值为流出0.67亿美元，较上周均值1.23亿美元有所减小。
• ETF流入情况：本周资金流入中国股票ETF接近于0，而上周为1.03亿美元净流入；流入中国股票ETF的额度快速下降，主要受国庆假期金融市场休市影响。

市场因素分析

• 美元走势：美联储9月会议纪要显示暂不加息，非农数据不及预期，导致美元走软，人民币贬值压力减小。
• 大宗商品表现：本周大宗商品持续反弹，油价突破50美元关口，铁矿、沪锌、沪铜等均有明显上涨。
• 政策影响：国内稳增长措施逐步加码，资金面较为宽松，政策宽松预期升温，对市场情绪起到积极影响。
• 经济基本面：中国经济数据疲软，制造业PMI跌破荣枯线，投资者信心不足，政府信用CDS指数持续走高。

海外因素影响

• 美联储政策：年内加息概率降至50%以下，货币紧缩政策可能延迟，对人民币汇率形成支撑。
• TPP协议：美日等12国达成TPP协议，可能对中国贸易和经济造成一定冲击。
• 非农数据：9月非农数据远逊预期，可能成为年底前加息的障碍。

行业配置变化

• 外资配置：8月资金大幅流入现金，小幅流入能源、材料、金融、电信等行业，而工业、可选消费、必选消费、医疗、IT、公用事业等行业则出现资金小幅流出。
• 金融行业：金融行业配置占比持续上升，再次超过50%，成为外资投资的主要方向。

投资建议

• A股市场节后反弹，海外资金仍看好中国市场，10月A股可能反复，但持续暴跌可能性不大。
• 债市方面，国债期货意外大涨，带动现货收益率下行，市场情绪有所改善，预计债市积极向暖。
• 需关注证监会关于新三板市场发展的相关政策，以及经济数据的进一步改善。

图表说明

• 图1、图2、图3、图4、图5、图6、图7、图8、图11、图12、图13、图14、图15、图16、图17、图18：这些图表展示了资金流入中国股票、债券、ETF及港股市场的趋势，以及外汇占款、中美利差、美联储总资产变化、中国政府信用CDS等关键指标的变化情况。

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  • 上海：陈陶（chentao@swsresearch.com）
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