电力设备行业：国产Model3长续航版来袭，谁与争锋？-20200412-安信证券-22页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2020年4月电力设备与新能源行业的市场动态、政策变化及投资建议，重点聚焦特斯拉国产Model 3长续航版发布、能源法征求意见稿出台、风电红色预警区域归零、发改委加码充电桩投资以及特高压建设等事件对行业的影响。

主要观点与关键信息

1. 特斯拉国产Model 3长续航版本发布

• 价格与性能：国产Model 3长续航版补贴后价格为33.9万元，四驱高性能版为42万元，相比标准版分别上涨约4万元和10万元。续航里程从445km提升至668km，增幅达50%；0-100km/h加速从5.6秒降至5.3秒。
• 市场表现：3月在中国市场销量达10160辆，市场份额超过30%，成为特斯拉全球交付的重要支撑。在欧洲市场，Model 3销量重回巅峰。
• 竞争格局：国产Model 3面临比亚迪汉EV和小鹏P7的竞争，尽管前者采用磷酸铁锂电池，但续航表现接近Model 3。未来随着大众MEB平台ID4和Model Y上市，市场竞争将更加激烈。
• 投资建议：推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利等电池及材料企业，以及特斯拉产业链相关公司如旭升股份、宏发股份、三花智控等。

2. 能源法征求意见稿与风电政策变化

• 政策导向：将风电、光伏列为优先发展领域，制定中长期目标，并建立消纳保障制度，鼓励分布式清洁供能体系。
• 红色预警解除：全国风电红色预警区域全面归零，甘肃、新疆（含兵团）从红色降为橙色，预计2020年新增装机显著上升。
• 装机数据：2018-2019年红色预警区域解禁贡献显著装机增量，预计2020年风电新增装机容量在30-35GW，2021年将维持在30GW以上。
• 投资建议：推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等风电企业；光伏板块整体估值处于历史底部，重点推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份等。

3. 充电桩与特高压建设

• 充电桩投资：发改委计划2020年完成100亿元投资，新增公桩20万个、私桩超40万个。国南网也提出未来4年投资251亿元建设充电设施。
• 特高压建设：国家电网将在2020年内推动20条特高压工程核准，预计投资规模保持在4600亿元以上，带动社会投资超8000亿元，整体规模达1.2万亿元。
• 投资建议：重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、长缆科技等特高压主设备企业；关注电力物联网、增量配网与综合能源服务相关公司如国电南瑞、国网信通、金智科技、远光软件等；推荐正泰电器和良信电器等低压电器企业。

行业表现

• 本周板块行情：电力设备及新能源行业过去一周下跌1.16%，跑输沪深300指数0.97%。
• 细分行业涨跌幅：输变电设备上涨2.67%，配电设备上涨3.59%，新能源车上涨1.71%，光伏下跌1.62%，风电上涨1.26%，核电上涨1.16%。
• 涨跌幅前五：三星医疗（20.73%）、涪陵电力（19.65%）、曙光股份（19.19%）、ST湘电（13.51%）、诺德股份（13.19%）。
• 跌幅前五：通光线缆（-15.12%）、ST锐电（-15.00%）、锦浪科技（-10.53%）、欣旺达（-9.55%）、合康新能（-9.51%）。

风险提示

• 新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；
• 国网投资及建设力度低于预期。

本周推荐组合

• 重点推荐：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、良信电器、国电南瑞、正泰电器、通威股份、隆基股份、锦浪科技、金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份。
• 建议关注：旭升股份、宏发股份、三花智控、中科电气、杉杉股份、星源材质等。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

行业动态与公告跟踪

• 新能源车行业动态：特斯拉Model 3销量逆势上涨，比亚迪汉EV、小鹏P7等竞争加剧。
• 风电行业动态：红色预警全面解除，预计装机增量显著，部分省份如甘肃、新疆将受益。
• 光伏行业动态：指导电价下调，预计2020年国内光伏装机40GW，同比增长33%。
• 电力设备与工控行业动态：充电桩建设加速，特高压带动电网投资，低压电器需求上升。

投资建议汇总

1. 新能源车板块：特斯拉Model 3长续航版发布，市场需求将被引爆，重点推荐电池及材料企业。
2. 光伏板块：估值处于历史底部，重点推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技等。
3. 风电板块：估值较低，未来两年业绩有望快速增长，重点推荐金风科技、明阳智能等。
4. 特高压与电网基建：带动2-3年业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气等。
5. 电力物联网与综合能源服务：受益于新基建，重点推荐国电南瑞、国网信通等。

附：数据与图表目录

• 图1：特斯拉Model3后驱长续航版
• 图2：特斯拉Model3四驱高性能版
• 图3：特斯拉Model3/Y分季度产销量
• 图4：荷兰一季度TOP10车型销量
• 图5：丹麦一季度TOP10车型销量
• 图6：2018-2020年新能源汽车月销量（辆）
• 图7：电芯价格（单位：元/wh）
• 图8：正极材料价格（单位：万元/吨）
• 图9：负极材料价格（单位：万元/吨）
• 图10：隔膜价格（单位：元/平方米）
• 图11：电解液价格（单位：万元/吨）
• 图12：国内风电季度发电量 (亿千瓦时)
• 图13：全国风电季度利用小时数
• 图14：多晶硅价格（美元/kg）
• 图15：硅片价格（156*156，美元/片）
• 图16：电池片价格(156*156，美元/片）
• 图17：组件价格(单位：美元/W)
• 图18：工业制造业增加值同比增速有所回暖
• 图19：工业增加值累计同比增速受疫情影响
• 图20：固定资产投资完成超额累计同比增速情况
• 图21：长江有色市场铜价格趋势(元/吨)
• 图22：中信指数一周涨跌幅
• 图23：电力设备新能源A股个股一周涨跌幅前5位及后5位

附：行业公告跟踪

• 新能源车板块：旭升股份、比亚迪、科达利、欣旺达等企业发布业绩预告及重要公告。
• 风电与光伏板块：通威股份、明阳智能、日月股份、ST锐电、东方日升等企业发布业绩及政策相关信息。
• 电力设备与工控板块：方正电机、置信电气、中恒电气、正泰电器等企业发布相关公告。