20170730-中泰证券-电力设备新能源行业第31周周报_首批特斯拉Model3完成交付_十三五光伏建设规模超预期_32页_2mb

电气设备行业周报总结

核心内容

本周周报主要围绕新能源汽车、电力设备、工业控制、储能及新能源发电等细分领域，分析行业动态与投资机会，提出重点推荐的标的。

主要观点

新能源汽车

• 特斯拉Model 3完成首批30辆车交付，预计12月后产能将达到每周5000辆，2018年完成所有交付。
• 多国宣布禁售燃油车时间表，包括英国、德国、挪威、荷兰、法国和印度，全球电动化趋势明显。
• 双积分政策即将落地，推动整车厂商加速提升新能源车销量占比。
• 行业整体估值较高，建议关注优质个股的长期“大逻辑”及行业龙头。

电力设备

• 电改稳步推进，关注增量配网园区试点及现货市场启动带来的交易软件发展机遇。
• 国电南瑞、许继电气、合纵科技、北京科锐、科陆电子等公司被重点推荐。
• 电力设备行业中报业绩表现良好，部分公司业绩增速超预期。

工业控制

• 工控行业持续回暖，受益于制造业复苏和新能源汽车产业链需求。
• 国内企业凭借性价比和快速响应能力，向提供整体解决方案转型。
• 推荐汇川技术、宏发股份，关注信捷电气、麦格米特。

储能

• 储能市场处于商用化初期，重点推荐南都电源和科陆电子。
• 南都电源已实现无补贴商业化运营，设立20亿电站基金用于储能项目投资。
• 储能政策逐步完善，关注用户侧商业模式及补贴缺口缓解。

新能源发电

• 核电方面，福清4#机组并网发电，中国大陆核电运行机组增至37台。
• 风电方面，2017年上半年新增并网容量6.01GW，弃风率降至14%。
• 光伏方面，《关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》发布，光伏建设规模超预期，分布式光伏迎大发展。

关键信息

新能源汽车

• 特斯拉Model 3标准版和长续航版售价分别为3.5万和4.4万美元，续航里程分别为220英里和310英里。
• 电池材料价格上涨，尤其是负极材料，预计8月份价格将全面上调。
• 6F和电解液价格大幅下跌，但成本端上涨，预计下半年价格有望企稳回升。

电力设备

• 电改政策推动电力现货市场启动，预计2018年底前启动。
• 国电南瑞中报业绩增速24.7%，许继电气中报约35%-40%，涪陵电力中报48%。
• 国家能源局推进第二批增量配电试点项目，优先推荐相关企业。

工业控制

• 工控行业订单保持高增速，但部分企业环比趋缓。
• 重点推荐具备研发实力、激励机制到位及快速响应能力的公司。

储能

• 储能处于商用化初期，铅炭电池和锂电池均有良好前景。
• 南都电源和科陆电子已实现储能项目商业化运营。

新能源发电

• 核电方面，华龙一号项目推进，预计2020年核电运行装机容量将达到5800万千瓦。
• 风电方面，弃风限电明显改善，重点推荐天顺风能和金风科技。
• 光伏方面，建设规模远超预期，分布式光伏和高效化趋势明显，重点推荐隆基股份、林洋能源和阳光电源。

重点推荐标的

• 格林美：价值拐点清晰，正极材料全产业链布局。
• 天赐材料：全球电解液龙头企业，成长空间大。
• 杉杉股份：布局钴、锂资源，竞争优势强。
• 隆基股份：全球单晶龙头，受益于高效化进程。
• 林洋能源：中东分布式光伏龙头，储备项目充足。
• 天顺风能：风塔龙头，海外业务强劲。
• 金风科技：整机龙头，受益于风电装机增长。
• 国电南瑞：电力二次设备龙头，技术+资本驱动。
• 宏发股份：新能源汽车高压直流继电器龙头。
• 科士达：中报业绩超预期，具备储能潜力。
• 许继电气：增量配网试点受益，成长性强。
• 涪陵电力：国网系公司，中报业绩超预期。
• 合纵科技：受益于风电和新能源汽车产业链。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策不及预期

行情概览

• 申万行业分类中，电气设备周绝对涨跌幅为1.73%，相对涨跌幅为0.77%。
• 行业周涨幅前五包括方大炭素、鸿特精密、横店东磁、金雷风电和易成新能。
• 周跌幅前五包括融捷股份、海陆重工、合纵科技、华友钴业和金马股份。

行业数据更新

• 电池材料：钴、锂、镍等材料价格波动，部分材料价格稳中有升。
• 隔膜：干法隔膜价格在2.0-3.0元/平米，湿法隔膜价格在3.5-5.0元/平米。
• 负极材料：价格在1.8-2.5万元/吨，原料价格上涨带动整体成本上升。

2017年上半年业绩预告

• 电力设备板块整体表现良好，部分公司净利润增长率超预期。
• 科华恒盛、国电南瑞、科陆电子等公司业绩增长显著。
• 行业整体中报业绩表现良好，部分公司业绩下滑。

行业新闻

• 特斯拉Model 3交付，多国禁售燃油车计划公布。
• 双积分政策即将发布，推动新能源汽车发展。
• 核电、风电、光伏等新能源发电行业进展显著。

公司公告

• 南都电源设立20亿储能电站基金，推进储能项目。
• 科陆电子签订储能电站订单，实现项目落地。
• 天赐材料、格林美等公司发布业绩预告，表现良好。

总结

本周周报全面分析了新能源汽车、电力设备、工业控制、储能及新能源发电等行业动态与投资机会，重点推荐了多个具有成长性和投资价值的标的。行业整体表现良好，政策支持和市场需求推动行业发展，未来有望迎来更多机遇。