电力设备新能源行业2019年投资策略：新能源兴电网，电动车全球化来袭-20190105-光大证券-59页_5mb

新能源兴电网，电动车全球化来袭

——电力设备新能源行业2019年投资策略总结

核心内容概述

2019年电力设备新能源行业呈现强劲增长态势，风电行业底部反转，光伏行业加速洗牌，特高压与配网建设持续推进，新能源车产业链全球化竞争加剧。行业整体向好，技术领先与成本优势企业将受益。

主要观点与关键信息

风电行业：底部反转，快速增长

• 弃风率改善：2018年弃风率显著下降，表明行业投资意愿增强，预计2019年新增装机将大幅增长。
• 政策推动：红三省解禁、分散式风电启动、电价下调及竞价上网机制推动风电装机增长，2019年预计新增装机25-30GW。
• 海上风电：海上风电发展迅速，技术开发量约200GW，靠近负荷、就近消纳，未来增长空间广阔。
• 成本下降：采用高功率风机、提升国产化率有助于降低海上风电建设成本，提高项目经济性。

光伏行业：高效为王，行业洗牌

• 产能过剩：2017-2018年光伏制造行业大规模扩产，导致供过于求，具备技术与成本优势的企业将胜出。
• 海外市场：16个GW级光伏市场有望在2019年出现，海外市场需求快速增长，尤其是欧美、印度等地区。
• 政策影响：国内“531”新政导致新增装机下降，但海外市场需求上升，行业将加速分化。
• 高效技术：PERC、N型电池、叠片技术等高效产品需求旺盛，推动行业成本下降与效率提升。

特高压建设：重启与核心设备受益

• 特高压重启：2018年国家能源局重启特高压建设，涉及12条线路，整体拉动电网基建投资约2000亿。
• 核心设备需求：特高压直流与交流线路分别涉及5条，核心设备如换流阀、GIS等招标规模预计达477亿。
• 设备格局稳定：换流阀、直流控保等核心设备由龙头企业垄断，如许继电气、国电南瑞、中国西电等。

配网建设：持续推进，增量配网加速

• 配网投资：2015-2020年配网建设改造投资达2万亿，2018年前三季度投资规模约2500亿，仍有1万亿空间。
• 增量配网试点：国家电网推进三批增量配网试点项目，带动设备需求增长，引入社会资本提升运营效率。

新能源车：产业链全球化竞争

• 销量增长：预计2019年新能源汽车销量约160万辆，同比增长30%以上。
• 动力电池：宁德时代具备较强议价能力，成本压力缓解，海外订单有望增加。
• 锂电材料：价格面临下调压力，但受益于海外电池厂国产化趋势，市场前景广阔。
• 全球化布局：国内龙头通过性价比与服务优势拓展海外市场，实现增长。

投资建议

• 风电板块：推荐天顺风能，其在国内风塔业务及风电新业务发展迅速。
• 光伏板块：推荐隆基股份（高效单晶）、通威股份（高效电池片与多晶硅料）。
• 电力设备板块：推荐国电南瑞（特高压二次设备）、许继电气（特高压直流）。
• 工控自动化：推荐宏发股份（全球继电器龙头）、麦格米特（技术平台型企业）。
• 新能源车板块：推荐宁德时代（动力电池龙头），其市占率持续提升。

风险提示

• 弃风弃光改善不及预期：可能影响风电新增装机需求。
• 光伏补贴退坡：可能导致装机需求下降。
• 新能源车补贴退坡：可能抑制销量增长。
• 海外市场波动：政策变化可能影响光伏与新能源车出口。

行业与上证指数对比

• 报告指出，新能源行业与上证指数同步增长，具备长期投资价值。

关键数据汇总

总结

2019年新能源行业整体向好，风电、光伏、特高压及新能源车板块均呈现增长趋势。行业政策与技术进步推动装机需求回升，同时海外市场需求增长为行业带来新机遇。技术领先与成本优势企业将受益于行业洗牌与市场扩张，投资重点应聚焦于具备核心技术、全球化布局与稳定盈利能力的龙头企业。