20220627-东吴期货-铜周度策略报告_全球经济衰退忧虑上升_铜价大幅下跌_32页_1mb

报告摘要

2022年6月27日发布的东吴期货铜周度策略报告，分析了全球及中国铜市场近期的行情走势、供需基本面、价差情况以及未来展望。报告指出全球经济衰退忧虑上升，导致铜价大幅下跌，但库存偏低和部分政策因素可能对铜价形成支撑。

铜价走势：本周铜价持续下跌，LME-03 CU周跌7.01%，SHFE铜主力周跌9.03%。国内现货市场SMM 1#电解铜周跌11.32%。尽管铜价下跌，但全球显性库存偏低，预计下周跌势可能放缓。
供需基本面：
- 国内供应：5月中国精炼铜产量为91.2万吨，同比增加4.7%，但铜材产量同比减少3.3%。6月预计电解铜产量环比增加4.3%，但整体开工率仍处于五年低位。
- 全球供应：4月全球矿山产量同比增长3.6%，预计全年供应将小幅过剩，而消费量则有所下降。
- 需求端：5月中国汽车销量环比回升，但同比仍下降12.6%。新能源汽车销量增长显著，但整体汽车消费仍受制于需求疲软和供应链问题。家电行业内需疲软，出口增速下滑。电网投资增速放缓，光伏和风电装机容量同比大幅增长。
库存变化：
- 上期所铜库存连续第四周上升，但总体仍低于去年同期。
- LME库存下降，Comex库存微降，三大交易所总库存同比偏低。
- 上海保税区库存微升，主要受进口窗口打开及货物集中到港影响。
价差分析：
- 华东市场现货升水偏高，但本周升水大幅下滑。
- LME现货铜升贴水在平水附近波动，进口铜盈利窗口间或打开，但实际成交偏弱。

中国：
- 5月汽车销量186.2万辆，环比增长57.6%，同比下降12.6%。
- 新能源汽车销量44.7万辆，环比增长49.6%，同比增长105.2%。
- 家电行业内需疲软，出口增速下滑。
- 电网投资增速放缓，但清洁能源行业需求增长。
欧美：
- 美国5月新住宅开工数同比下降14.4%，成屋销售总数连续第四个月下降。
- 欧元区建筑业产出同比3%，德国和法国制造业PMI增长放缓。
- 美国6月密歇根大学消费者信心指数创历史新低，市场对长期通胀预期松动，或降低美联储激进加息的紧迫性。