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沪铜周报（11.21~11.25）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月21日至11月25日期间沪铜市场的表现，涵盖行情回顾、基本面分析及市场结构等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场洞察。

行情回顾

• 沪铜主力合约表现：上周沪铜主力合约大幅下跌，跌幅为0.87%，收报于65170元/吨。
• 宏观环境影响：俄乌战争持续，地缘政治风险对铜价构成扰动；国外加息放缓，宏观情绪有所缓和。
• 国内需求情况：消费旺季即将结束，进入淡季，下游消费意愿较弱。
• 产业端表现：国内现货交易清淡，整体以刚需交易为主。
• 库存变化：
  • LME铜库存上涨至89750吨。
  • 上期所铜库存较上周下降15568吨至70249吨，仍维持在历史低位。
  • 现货高升水有所回落。

基本面分析

PMI下行

• 全球PMI数据：PMI（采购经理人指数）呈现下行趋势，显示经济活动放缓。
• 美国制造业PMI：美国制造业PMI数据也反映出经济压力，进一步影响铜价走势。

供需平衡表

• 2021年供需情况：2021年7月至11月期间，全球精炼铜产量低于消费量，出现短缺。
• 2022年供需情况：2022年1月至7月期间，全球精炼铜产量仍低于消费量，但部分月份出现小幅过剩。
• 供需趋势：整体来看，2022年全球精炼铜市场仍处于供不应求的状态，但部分月份有所缓解。

库存情况

• LME库存：维持在89750吨，显示市场供应紧张。
• 上期所库存：降至70249吨，仍处于历史低位。
• 保税区库存：维持低位，反映国内需求疲软。

市场结构分析

加工费

• 加工费维持回升：加工费保持回升态势，显示冶炼企业盈利能力有所增强。

CFTC持仓

• 非商业净多单流入：CFTC非商业净多单出现流入，表明市场多头力量增强，可能对未来价格走势产生积极影响。

期现价差

• 国内现货升水：国内处于现货升水结构，显示市场对铜的需求仍有一定支撑。
• 国外贴水：国外则处于贴水状态，可能反映供应相对充足或需求疲软。

进口利润

• 进口利润亏损：进口利润亏损524元/吨，显示进口铜的成本高于国内市场价格，可能抑制进口活动。

仓单

• 仓单情况：未提及具体数据，但整体市场结构显示多头力量有所增强。

关键信息汇总

• 价格走势：沪铜主力合约上周大幅下跌，市场情绪偏弱。
• 供需格局：2022年全球精炼铜市场整体仍处于供不应求状态。
• 库存水平：LME和上期所库存均维持在历史低位，现货升水回落。
• 市场结构：国内现货升水，国外贴水，加工费回升，CFTC非商业净多单流入。
• 进口利润：进口亏损，抑制进口活动。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场分析参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及研究团队分析，不保证其准确性或完整性。投资者据此操作，风险自担。

注：以上总结基于文档内容，不包含任何额外信息。