20230823-交银国际证券-越秀服务-06626.HK-业绩符预期_增值业务有所突破并增设中期股息_6页_360kb

越秀服务(6626HK)报告总结（基于2023年8月23日交银国际分析）

公司业绩概述

• 2023年上半年收入同比增长387%至151.2亿元人民币，与分析师预测基本一致。
• 净利润同比增长175%至24.8亿元，高出全年预测约501%。
• 每股中期股息拟定为港币0.89元，分派比例提升至50%，较2022年增加。
• 毛利率从2022年上半年的31.7%降至28.1%，但仍高于全年27.3%，主要由于外拓项目和增值业务增长。
• 维持2024年6月在管面积扩张至1亿平方米的目标，截至2023年6月在管面积达5,876万平方米，环比增长13.7%。
• 上半年新增项目44个，新签合约面积826万平方米，其中约39.1万平方米来自第三方，占比较高。
• 尽管行业并购不确定性增加，但公司现金储备充足（462亿元），外拓能力改进，派息增加。

增值服务与现金管理

• 增值服务收入增长强劲：非业主/社区增值服务收入同比增加105%，配套物业租赁收入增长120%，家居生活服务收入增长78%。
• 但增值服务毛利率下滑，分别降至32.5%和35.5%，尽管整体增幅达到49%。
• 公司现金水平从2022年底的436亿元升至462亿元，资金投资回报率提升至228%，财务收入大幅上升。

投资建议

• 重申买入评级和535港元目标价，基于：国企母公司越秀地产稳定交付、外拓能力提升、增值服务增长快于预期、现金管理优化。
• 公司维持15倍2023年市盈率目标，潜在股价涨幅约904%。
• 财务数据预测显示收入和核心利润持续增长，市盈率和股息率维持吸引力。

免责声明和报告部分

报告包括分析师披露、商业关系披露和免责声明，必须阅读：分析员观点基于个人判断，无薪酬挂钩，无内幕消息，未持有报告覆盖公司股份（除世茂房地产）。公司有与多家机构业务关系。免责声明覆盖数据准确性、责任限制、分发限制。

此总结基于报告内容，旨在提炼关键点。详细分析见原报告。