20210518-植信投资-2021年4月经济数据点评_消费放缓同时投资加快_8页_746kb

2021年4月经济数据总结

核心内容

2021年4月，中国经济在工业生产稳步恢复、投资加快的同时，消费增速出现明显放缓。尽管部分经济指标低于市场预期，但整体经济复苏趋势未变，显示出较强的韧性和结构性优化。

一、工业生产稳中有升

主要观点

• 4月全国规模以上工业增加值同比增长 9.8%，两年平均增长 6.8%，环比增长 0.52%。
• 工业生产已基本恢复至疫情前水平，显示出我国工业体系的稳定性和恢复力。
• 工业增加值增速边际放缓，与PMI生产指数和高频数据趋势一致，反映出生产端存在一定的调整压力。

关键信息

• 高技术制造业和装备制造业增长强劲，分别同比增长 12.7% 和 13.1%，两年平均增速分别为 11.6% 和 11.2%。
• 新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型计算机设备等细分产品增长显著，其中新能源汽车同比增长 175.9%，两年平均增速超过 19%。
• 私营企业工业生产增速为 11.2%，快于国有和外商投资企业，显示其在经济复苏中的重要作用。

展望

• 随着基数回归常态，预计5月工业生产增速将逐步回到正常区间。

二、消费放缓中仍有亮点

主要观点

• 4月社会消费品零售总额同比增长 17.7%，两年平均增长 4.3%，增速明显放缓，低于市场预期。
• 消费放缓主要受居民消费意愿下降、原材料价格上涨及负债压力增加等因素影响。

关键信息

• 餐饮收入连续两个月保持两年平均正增长，限额以上单位餐饮收入同比增长 60%，显示餐饮业恢复态势良好。
• 13个商品类别零售额同比增速超过 10%，其中体育娱乐用品、金银珠宝、通讯器材等类别表现突出。
• 汽车销售同比增长 12.4%，1-4月汽车销量走势优于2019和2020年，接近2018年水平。

展望

• 5月五一假期带动消费市场全面复苏，预计消费增速将有所回升。
• 政府政策支持和居民收入预期改善将有助于消费回暖。

三、投资恢复步伐有所加快

主要观点

• 固定资产投资（不含农户）同比增长 19.9%，两年平均增长 3.9%，显示投资持续恢复。
• 投资结构进一步优化，高技术产业投资增速显著，民间企业投资仍保持较高水平。

关键信息

• 基础设施投资同比增长 18.4%，但两年平均增速仅为 2.4%，恢复较慢。
• 制造业投资同比增长 23.8%，两年平均增速为 -0.4%，显示制造业投资正逐步修复。
• 房地产开发投资同比增长 21.6%，两年平均增长 8.4%，但仍面临销售旺盛与新开工力度减弱的矛盾。

展望

• 后续房地产投资可能因新开工力度减弱而回落。
• 制造业投资受原材料价格上涨影响，未来增速或面临一定压力。

总体趋势

• 工业生产：稳定恢复，高技术制造业表现突出，私营企业贡献显著。
• 消费：增速放缓，但部分领域（如餐饮、部分商品类别）仍保持良好增长。
• 投资：整体加快，结构优化，但部分领域（如基建、房地产）存在结构性调整压力。

总体来看，2021年4月中国经济在消费放缓的同时，工业和投资表现出较强的恢复动能，显示出经济在疫情后逐步走向正常化。